政策边际回暖生物医药板块估值正修复，积极布局IVD 、仿制药、原料药细分方向

（原标题：政策边际回暖生物医药板块估值正修复，积极布局IVD 、仿制药、原料药细分方向）

来源：金融界

作者：方正证券

本周医药生物板块收益率为+1.33％，板块相对沪深300收益率为+3.93％，在31个一级子行业指数中排名第9。6个子板块中，中药Ⅱ涨幅最大，上涨3.63％（相对沪深300收益率为+6.22％）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅2.84％（相对沪深300收益率为-0.25％）。

当前短期建议布局有估值修复行情或悲观预期修复的细分板块，我们筛选了以下认为估值依然在底部或业绩拐点在2023年，有望高增长的标的：

1）仿制药集采见底后悲观预期修复：科伦药业、恩华药业、京新药业等已经率先启动，联邦制药、通化东宝、一品红、丽珠集团、健康元、东阳光药、人福医药等依然估值在底部。2）IVD集采悲观预期修复: 安图生物、新产业等龙头已经率先获得资金追捧、万孚生物、九强生物、迪瑞医疗等估值还在底部。3）原料药毛利率逐步恢复业绩拐点初显：普洛药业、金城医药、健友股份、海普瑞、天宇股份等。4）二线药房当前估值依然偏低，2023年为业绩拐点：健之佳、一心堂明年将是业绩拐点，增长加速。5）中药配方颗粒试点结束全面铺开、量价齐升下市场渗透率提升，2023年为业绩拐点：红日药业、中国中药。

考虑生物医药板块（SW）当期PE估值为23.43倍，依然处于历史底部区域，估值性价比突出，中长期考虑布局进口替代、创新药械上量、消费医疗三个方向：

一、卡脖子技术受益于政策推动，进口替代加速

二、消费健康需求稳步提升

三、创新升级初显成效，创新产品临床上量

关注标的：迈瑞医疗、开立医疗、海泰新光、新华医疗、新产业、安图生物、万孚生物、普门科技、亚辉龙、九强生物、迪瑞医疗、振德医疗、诺禾致源，洁特生物、普洛药业、金城医药、健友股份、海普瑞、先声药业、信达生物、荣昌生物、鱼跃医疗、华润三九、葵花药业、一品红、科伦药业、健康元、人福医药、九典制药、联邦制药、通化东宝、东阳光药、山河药辅、大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳、中国中药、红日药业、金域医学、迪安诊断、凯普生物、智飞生物、康泰生物、康希诺、长春高新（排名不分先后）。

风险提示：政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期；疫情反复影响药品终端销售。