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4组简图,了解目前大势、风格、赛道的位置和关键逻辑点

来源:金融界 作者:天风策略 2022-09-18 08:11:30
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(原标题:4组简图,了解目前大势、风格、赛道的位置和关键逻辑点)

来源:金融界

作者:天风策略

过去一周,市场风云突变,迎来连续利空,以下4组简图,快速了解目前大势、风格、赛道的位置和关键逻辑点

1、股债收益差衡量的悲观情绪:全A非金融石油石化处于-2X附近,沪深300非金融距离-2X标准差还有8%。

2、股债收益差触及-2X标准差意味着对于基本面的极度悲观,如果基本面后续就是像预期的这么不好,那么指数就是震荡。如果后续基本面、也就是经济预期能够全面提升,那么指数就是反转,因此关键是衡量经济趋势的中长期贷款怎么走?

(注:8月整体中长期贷款增速余额同比10.10%,7月为10.13%,基本走平。 向前看,经济的强复苏、中长期贷款起来,可能需要等待三个因素的出清和共振:

①等待库存周期出清,从5-7月的数据来看,目前仍然处于主动去库存的阶段。

②等待全球经济出清,美国经济虽然在高位回落,但是其消费仍然具备韧性。

③等待国内地产出清,最终可能以国企央企大面积收购民企地产公司为标志。)

3、中长期贷款是否有弹性,决定了传统经济板块的业绩弹性,也决定了市场风格能否切向大金融、大消费、互联网。

4、成交额占比可以用来形容一个成长赛道的拥挤度情况,7月初我们在长沙中期策略会提示了几个赛道成交额占比过高的风险,随后开始调整,目前有一些赛道的成交额占比已经最先回落到安全区域,比如军工,因此军工在9月初第一个反弹。过去一周,风电的拥挤度也降到了安全区域。

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