猪企上半年产能释放明显，八月量增重稳行情震荡

（原标题：猪企上半年产能释放明显，八月量增重稳行情震荡）

来源：金融界

作者：方正证券

猪企上半年产能释放明显，八月量增重稳行情震荡

主要观点：

2022H1猪企半年度回顾：出栏量同比上升明显，体重同比下降，资产负债表约束加大。

总体来看，2022年上半年主要上市猪企出栏量同比上升明显。12家上市猪企2022年上半年生猪出栏共6236万头，同比2021H1上升47.55％。总体来看，2022H1主要上市猪企出栏均重同比下降约8.97％。今年上半年主要上市猪企出栏均重112.76kg，较2021年上半年同比下降8.97％。总体来看，2022年上半年主要上市猪企平均资产负债率较2021年上半年同比上升23.15％。由于今年上半年行业普遍亏损，行业资产负债率承压。总体来看，2022年上半年主要上市猪企平均生产性生物资产同比下降26.77％。受今年上半年亏损影响，主要上市猪企产能扩张普遍放缓。

八月猪企生猪销售情况点评：出栏量环比微增，出栏重量稳定。

总体来看，8月主要上市猪企出栏量环比上升4.4％。15家上市猪企出栏总量1017.66万头，较7月环比上升4.40％。从出栏构成看，主要上市猪企8月仔猪出栏量普遍下降，环比减少52.12％，主要原因系8月仔猪补栏情绪降温。

15家上市猪企前8月平均出栏目标完成度66.88％。从各企业月度出栏数据看，15家上市猪企8月出栏目标完成度普遍高于7月，进入下半年企业逐步加快出栏节奏。主要上市猪企出栏体重基本稳定，8月压栏情况较少。根据测算，剔除仔猪影响后8月商品肥猪平均出栏体重114.85kg，环比下降0.07％。主要上市猪企肥猪销售均价随市场有所震荡，环比小幅下滑。受八月天气炎热消费端疲软+环比出栏小幅上升影响，8月生猪市场价格小幅震荡。

缺猪是下半年生猪市场主旋律，猪价再次上涨只是时间问题，建议把握板块调整机会，逢低配置。11月开始需求端明显上升，供需错配+情绪助推下看好高点到30元/kg。

投资建议：建议关注成本优秀的【牧原股份】、成本改善+现金流充裕的【温氏股份】；从未来成长性角度出发，建议关注成本优秀+成长性强的【巨星农牧】、成本相对优秀+成长性强的【唐人神】、猪价售价高+成长空间大的【华统股份】。

风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。