顺鑫农业：受疫情影响短期业绩承压，光瓶酒结构升级稳步推进

（原标题：顺鑫农业：受疫情影响短期业绩承压，光瓶酒结构升级稳步推进）

来源：金融界

作者：方正证券

事件：公司2022年H1实现营收65.19亿元，同比-29.07％；实现归母净利润0.4亿元，同比-91.60％；实现扣非归母净利润0.42亿元，同比-91.20％。其中，公司Q2实现营收约26.12亿元，同比-29.52％；归母净利润亏损0.64亿元，同比-162.74％。

公司主业酒类销售Q2持续承压，目前仍在深度调整。白酒H1营收为49.10，同比-24.88％；其中高档酒、中档酒、低档酒H1营收分别为3.56/7.32/38.21亿元，分别同比-55.20％/-4.25％/-23.20％。具体而言，公司高档产品（黄龙、青龙等盒装酒）聚集在宴请、商务、婚宴场景，受疫情以及消费不景气影响而明显下滑；而主力产品低档酒面向大排档、学生聚会、建筑工人自饮等需求，而疫情管控导致堂食等消费场景缺失以及物流运输受阻。

盈利预测与评级：预计2022~2024年公司营业收入132/146/160亿元，同比-11％/10％/10％；归母净利润为0.7/3/4亿元，同比-35％/354％/33％；EPS为 0.09/0.41/0.54元；当前股价对应PE分别为264x/58x/44x，给予“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，疫情影响消费场景风险，经济增速下降风险，市场竞争加剧风险等。