钛合金深度之一：国内钛材产量约占全球一半，航空航天钛材需求快速增长

（原标题：钛合金深度之一：国内钛材产量约占全球一半，航空航天钛材需求快速增长）

来源：金融界

作者：方正证券

钛合金深度之一：国内钛材产量约占全球一半，航空航天钛材需求快速增长

钛合金熔炼技术复杂、加工难度大，目前，世界上仅美国、俄罗斯、日本、中国四个国家掌握完整的钛工业生产技术。钛工业产业链有两条不同的分支，即钛材工业和钛白粉工业。在钛材工业，从钛铁矿和金红石采选开始，制造海绵钛，然后制成各种金属产品，用于航空航天、化工、船舶等领域。

钛合金需求方面，我国钛材使用以化工领域为主，航空航天领域钛材需求量快速增长。根据中国有色工业协会钛锆铪分会的统计，国内主要钛材生产企业在化工领域的销量占总销量比例为50％左右。在航空航天领域，钛材销量保持快速增长。2020年，国内主要钛材生产企业在航空航天领域合计销量约17228吨，同比增长36.73％，较2010年3603吨的销量复合增长率为16.94％。

钛合金供给方面，目前钛及钛合金铸锭的工业化生产中应用最广泛的是真空自耗电弧熔炼和冷床炉熔炼。目前，我国航空用钛合金的熔炼基本采用真空自耗电弧炉熔炼方法。对于质量要求高的钛合金铸锭，一般要经过3次真空自耗电弧熔炼，以获得成分均匀、缺陷率低的铸锭。冷床炉熔炼技术在航空用钛合金对高质量、高可靠性的需求下出现，国外优先选用冷床炉熔炼加真空自耗电弧重熔的工艺，以保证航空发动机用钛合金材料的冶金质量。冷床炉熔炼技术在国外发展较快，尤其是美国冷床炉熔炼技术发展最成熟。国内宝钛股份、聚能钛业、云南钛业等企业先后引进电子束冷炉床熔炼炉，电子束冷床熔炼在国内有一定应用。

国内航空航天领域钛合金需求有望保持快速增长，相关企业有望充分受益。航空领域，我国军机数量较少、老旧机型占比偏多，军机数量补齐和升级换代需求迫切，新机列装和军机换装国产航空发动机提升航空领域钛合金需求。此外，国内民航客机ARJ21和C919等将陆续为航空钛材需求带来新增量。航天领域，导弹作为现代战争的主要耗材，需求有望保持较快增长。国内从事航空航天钛合金生产的企业主要包括宝钛股份、西部超导、西部材料、湘投金天集团、航材院、宝武特冶、天成航材等，有望充分受益于航空航天领域的钛合金需求提升。

风险提示：军机列装、国产航发换装不及预期；民航市场拓展不及预期；上游原材料供给出现供给不足、价格上涨超预期的风险等。