全球地缘政治形势追踪与展望

（原标题：全球地缘政治形势追踪与展望）

来源：金融界

作者：方正证券

全球地缘政治形势追踪与展望（4月版）

全球地缘政治形势是股市波动的一个重要因素。虽然平时投资者可能认为金融市场不必为“常态化影响”、“已预期风险”、“小概率事件”定价，但今年多重因素导致股市投资者情绪较为脆弱，股市对海外风险较为敏感，全球地缘政治仍有重要研究价值。从长期来讲，百年未有之大变局、美元霸权的削弱、国际秩序的演化等对全球经济和金融市场将产生深刻的影响，远非“事件驱动投资”可以概括，具有很高的研究价值。

俄乌局势方面，俄乌战场重心预计将转至乌克兰东部，5月9日“胜利日”（前苏联为纪念战胜德国法西斯而设立的纪念性节日）对俄罗斯来讲是一个重要的时间点，但是鉴于俄乌乃至北约地缘政治的复杂性以及目前的战争状况，俄乌战争未必在5月9日前彻底结束，但乌东地区可能产生阶段性的局势变化。截至2022/4/13，俄罗斯已从乌克兰北部撤军，未来几周，俄乌双方冲突或将集中于乌克兰东部。尽管俄乌双方在第五轮谈判有实质性进展，但是3月30日美国总统拜登和泽连斯基的通话后俄乌一直没有正式落实谈判成果，反而局势紧张不断升温。本报告预计中性假设下，俄乌战争的终局可能是俄罗斯控制乌东，双方能够达成最终的停火协议，但乌东和乌克兰其他地区未来的关系可能类似于朝鲜和韩国，存在长期的紧张局面。

东北亚局势方面，紧张局势不断升温，媒体报道朝鲜可能重启核试验。3月25日，朝鲜成功试射新型洲际导弹“火星”-17。在4月3日，韩联社日前援引多名韩军和政府消息人士的话称，朝鲜最早可于4月中旬进行核试验。4月11日，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号核动力航空母舰驶入朝鲜半岛东部海域，这是美国航母时隔4年5个月再次进入该海域。日俄方面，据法新社莫斯科4月14日报道，俄罗斯国防部14日称，位于日本海的俄罗斯潜艇在演习中发射了巡航导弹。

中美关系方面，近期美国政客持续制造中国话题，比如美国通过涉台湾地区地图内容法案、美国国务院批准对台新军售案、美国国会议员窜访台湾等。本文认为在美国中期选举年的背景下，美国政客为提振选情将不断炒作中国话题，给中国施压。

风险提示：俄乌和欧洲局势变化超预期；东北亚局势变化超预期；中东局势变化超预期；中美关系边际变化超预期。