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安信证券:维持闻泰科技(600745.SH)“买入-A”评级 目标价135元

来源:智通财经网 2021-11-04 10:02:57
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(原标题:安信证券:维持闻泰科技(600745.SH)“买入-A”评级 目标价135元)

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持闻泰科技(600745.SH)“买入-A”评级,预计2021-23年收入为661.85/847.16/1058.95亿元,归母净利润为32.34/48.93/60.24亿元,目标价135元。

事件:公司发布2021年三季报,Q3单季度营业收入138.77亿元,同比下降4.32%;归母净利润8.09亿元,同比增长45.06%;前三季度营业收入386.46亿元,同比上升0.80%;归母净利润20.41亿元,同比下降9.64%;扣非归母净利润19.33亿元,同比下降6.02%。

安信证券主要观点如下:

新能源汽车景气度持续,ODM逐步企稳,盈利能力环比改善。

公司Q3单季度扣非归母净利润7.51亿元,同比上升22.20%,环比提升46.68%。毛利率从16.78%提升到17.05%,环比提升0.27%。净利率从4.37%提升到5.51%,环比提升1.14%。利润增长主要原因有二,一是新能源汽车市场持续景气驱动产品需求旺盛,车规级产品竞争力提升;二是上游器配件涨价影响缓解,ODM业务逐步企稳反弹。

2021H1受上游芯片和屏幕等原材料涨价的影响,公司ODM业务短期承压,Q3相关不利因素得到缓解。半年报披露,公司云南昆明5G智能制造产业园正式投产,海外交付压力大幅缓解;嘉兴和无锡工厂处于扩产中。

抓住新能源汽车机遇,半导体业务快速发展。

汽车领域是公司半导体主要收入来源,公司产品广泛应用在驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统等体系。汽油车时代,全球汽车单车平均应用安世芯片达到300颗以上,电动车应用安世产品颗粒数预计将呈现数倍增长,应用产值也有望倍数级提升。公司半导体业务抓住新能源智能汽车持续放量,以及全球芯片紧缺的机遇,持续扩充和优化产品结构。

半年报披露,2021年H1,公司半导体业务实现收入67.73亿元,同比增长53.25%,业务毛利率为35.06%,实现净利润13.10亿元,同比增长234.52%。公司作为全球汽车功率半导体领先厂商,市场增长可期。

安世半导体持续扩大全球产能和研发规模。

公司在2021年度大幅增加制造能力和研发方面的全球投资。半年报披露,安世半导体位于德国汉堡和英国曼彻斯特的欧洲晶圆厂实行全新的200mm技术,汉堡晶圆厂增加对宽带隙半导体制造新技术的投资,并在马来西亚和中国上海开设新的全球研发中心,同时扩大了位于中国香港、汉堡和曼彻斯特的现有研发机构。安世半导体承诺将研发投资提高至总销售额的9%左右,以全力支持新产品的开发,新增的全球投资将提升公司大批量交付产品所需的技术和制造能力,满足未来的增长需求。

风险提示:市场景气度不及预期风险;新能源汽车业务开拓不及预期风险;产品研发不及预期;产能扩充不及预期风险。

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