东莞证券：维持欧普康视(300595.SZ)“推荐”评级 角膜塑形镜行业规模高速增长

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智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，维持欧普康视(300595.SZ)“推荐”评级，预计公司2021/22年每股收益分别为0.71/0.94元，对应估值分别为85倍和64倍。公司未来将进行扩张产能，加快自营视光服务终端网络建设，进一步提升角膜塑形镜渗透率和验配经营效率。

东莞证券主要观点如下：

欧普康视系国内及全球领先的角膜塑性镜龙头企业，OK镜产品梯度完善，满足不同消费者需求。

公司专注眼视光产品的研发、生产、销售，以及眼视光服务，业务包括“眼科及视光医疗器械”与“医疗服务”二大板块。公司核心产品为角膜塑形镜，拥有“梦戴维”和“DreamVision”二个角膜接触镜品牌，规格覆盖日戴、夜戴和日夜交替配戴。

公司营收和归母净利润双双快速增长。

据悉，2016-20年，公司营业总收入从2.35亿元增加至8.71亿元，CAGR为38.74%;归母净利从1.14亿元增加至4.33亿元，CAGR为39.62%。公司业绩快速上升，主要原因系公司核心产品角膜塑形镜的需求仍然处于上升通道中。2021年H1，公司营收和归母净利分别为5.70亿元和2.56亿元，分别同比增91.94%和100.09%。

我国角膜塑形镜行业规模高速增长，市场空间潜力大。

根据中国医疗器械行业协会眼科及视光学分会，2011-15年，我国角膜塑形镜行业消费量从14.91万副上升至64.30万副，CAGR为44.11%，行业规模增速亮眼。目前，我国OK镜渗透率较低。根据爱博医疗招股说明书，2015年我国角膜塑形镜市场渗透率为0.51%。对比东亚地区5%的渗透率，我国角膜塑形镜渗透率还有较大的提升空间。中性假设预测下，该行预计OK镜渗透率在2025年将达到3.15%，对应市场规模将接近250亿元。

公司为中国第一大角膜塑形镜企业，全产业链发力将迎来蓝海市场。

据悉，2019年欧普康视在国内角膜塑形镜的市场份额达到30.8%，远超其他企业，稳居行业首位。从产业链角度出发：上游端，公司正在自主研发镜片材料;中游端，为满足不断提升的市场需求，公司拟募集资金加快产能扩张;下游端，公司在合作服务终端和自营视光服务终端双管齐下，推动产品销售。