华北制药集采断供，“坑了”持股六年的救市基金

（原标题：华北制药集采断供，“坑了”持股六年的救市基金）

国家药品集采制度试点两年半，首张上市公司断供罚单落至华北制药。

8月20日，上海阳光医药采购网发布公告称，因华北制药在山东省断供布洛芬缓释胶囊，“经国家组织药品联合采购办公室成员单位集体审议后，决定将华北制药列入‘违规名单’”。

总收入占比仅0.0044%的布洛芬推倒了第一张多米诺骨牌，未来9个月内，华北制药将无法参与国家药品集中采购活动。

8月22日晚间，针对因集采断供，公司被列入违规名单等事项，华北制药发文解释称：公司布洛芬缓释胶囊中选后，由于公司现有产能不足，责任单位重视程度不够，相关注册和变更政策调整，加之疫情影响，导致公司无法保障正常供应。

对于无法参与国家药品集采一事，华北制药则表示，因第六批采购清单尚未公布，公司无法预估具体影响。

事件迅速发酵，8月23日开盘，华北制药一字跌停，多笔资金参与博弈。截至收盘，华北制药收跌9.98%，报9.11元/股。将时间线拉长，与去年8月7日的股价高点20.18元/股相比，华北制药的股价在一年时间内跌去了54.86%。

股价下行，股东承压。华北制药最新的十大流通股东列表中，“救市基金”的身形仍在。

华北制药集采断供始末

断供始自2021年8月11日，当天，华北制药提出放弃中选资格。

“为了尽量降低对山东省集采供应的影响，经与山东省医疗保障局沟通，由公司提出放弃中选资格，山东省邀请其他企业对该产品补标。”

据公告披露，华北制药中选省市首年约定采购量共为7975万粒，协议期限3年，自执行中选结果至2021年8月20日，公司实际供应量为1585万粒。

其中，山东省协议约定采购量为2511万粒，自执行中选结果至2021年8月20日，华北制药提供山东省实际供应量为365万粒，存在2100余万粒差额。

对此，华北制药表示，由于公司现有产能不足，责任单位重视程度不够，相关注册和变更政策调整，加之疫情影响，导致公司无法保障正常供应。

据了解，年初，石家庄遇到疫情，华北制药负责布洛芬缓释胶囊生产的产线恰巧处于高风险地区。这导致在隔离期间，华北制药的布洛芬生产无法按计划推进。解封后，华北制药还曾申请布洛芬缓释胶囊扩产，但至今仍未审批通过。

（图片源自华北制药公告）

丢失山东市场已成定局，华北制药在公告中表示，布洛芬缓释胶囊2020年销售收入为50.22万元，占公司2020年度营收的0.0044%；2021年1-7月，该产品销售收入293.81万元，不会对公司当期经营业绩产生重大影响。

收到此次处罚之前，华北制药就已经受到监管关注。

神秘的十大股东

8月6日，华北制药收到上交所的年报问询函。函件的第一条，上交所直接点出了一个存在于华北制药以及大股东冀中能源之间的财务模式。

年报及相关公告披露，华北制药原预计在冀中能源财务公司的日均存款余额不超过9亿元，实际年末存款余额为40.7亿元。

在实际的操作中，经统计，2020年一至四季度，华北制药在财务公司的日均存款余额逐步上升，从一季度的12.9亿元增至四季度的23.3亿元。到了2021年，前两季度日均存款余额分别增至44.7亿元和46.2亿元。

日均存款额暴增，上交所随即认定，华北制药非财务报告内部控制存在巨大缺陷。华北制药在回函中表示，公司已经启动相关追责工作。

巧合的是，在华北制药不断加码日均存款额的同时，其大股东冀中能源一度遇到流动性危机。

公告可查的另一个事实是，考虑到财务风险及资产负债结构，华北制药在去年6月末还曾启动市场化债转股。

6月29日晚间，华北制药披露多份公告。公司所属全资子公司华民公司、华胜公司拟引进建信投资增资实施市场化债转股，增资金额合计8.2亿元，全部以现金方式增资，增资资金用于偿还存量金融机构借款。

在华北制药的十大股东中，还有包括嘉实、大成、易方达等十个中证金融资产管理计划。十个资管计划有着相同的进入时间、持股份额，以及共同的托管银行——农业银行。

时间拉回2015年三季度，“中证金融资产管理计划”，成为仅次于证金公司的重要“救星”，中证金融携手十只基金持有上市公司4.33亿股。

十只基金被称为“救市基金”，因“不出现则以，一出现就悉数到场”为外界熟知。2015年3季度，这十只基金现身华北制药的股东列表之中，十只基金合计持股1.67亿股。

2018年，一批救市基金功成身退，将部分上市公司股权“交还”市场。同期，华北制药的救市基金股东则没有退出，持股延续至今。

2020年8月，华北制药股价达到最高点20.18元/股，随后，其股价一路下行，跌幅55%。这意味着，上述十只救市基金的持仓对应市值从33亿元降至15亿元，差额18亿元。

集采断供为华北制药的前景蒙上一层面纱。

华北制药在公告中表示，公司仍将继续推进布洛芬缓释胶囊扩产项目的审批进度，争取9月底前完成审批，扩产后预计年产能力达1亿粒。

然而，被列入集采清单的布洛芬缓释胶囊单价仅2毛钱一粒，1亿粒产能对应营收约2000万。与华北制药百亿营收相比，这并非华北制药业绩提振的良药。

华北制药的营收瓶颈

公开资料显示，华北制药的历史可以追溯至1958年，前身华北制药厂是中国“一五”计划期间的重点建设项目，其落成终结了青霉素、链霉素依赖进口的历史。

2009年6月，经河北省政府批准，冀中能源集团对华药集团实施了重组。随后，华北制药开始专攻低资产附加值的“人用普药”。近几年间，集采制度叠加行业竞争因素，华北制药遇到经营困境。

2017年至2019年间，华北制药净利润分别为0.19亿元、1.51亿元和1.53亿元，净利率仅1%左右。

年报数据显示，2020年，华北制药实现总体营收114.93亿元，同比微增0.31%；归属于上市公司股东的净利润为9732万元，同比下降43.46%；扣非后净利为亏损6191万元，2019年同期盈利1.15亿元。

具体来看，华北制药表示，报告期，公司抗感染类、化学药制剂产品收入降低，一方面是受疫情影响，前期医院及门诊临床受到严格管控，后期医院控制接诊流量，造成青霉素类、头孢类抗生素化学制剂产品市场相对低迷，临床用药量降低。

另一方面，华北制药还表示，利润下滑系因受到国家集采、政府带量采购政策影响，中标价格低；部分地区丢标、弃标导致销量减少。

年报中，华北制药还提及，民众常态化防疫也使得用药数量减少，市场恢复缓慢，销量降低，开工不足，加上原材料价格上涨导致成本上涨，使得制剂产品毛利降低，公司整体毛利降低。

突如其来的疫情让华北制药的业绩“雪上加霜”，受石家庄新冠疫情影响，华北制药综合费用增加。今年一季度，华北制药实现归属于上市公司股东净利润亏损5720万元，上年同期盈利6671万元。

业绩持续走低背后，华北制药一度寻求转型。人用普药的利润空间不断压缩，华北制药将视线转至农兽用药。

2020年底，华北制药发布公告，华北制药合计以8.86亿元对价向华药集团发行股份及支付现金购买华药集团持有的爱诺公司51%股权、动保公司100%股权及华药集团持有的华北牌系列商标资产。

据悉，爱诺公司是华药集团与华北制药联合持股子公司，也是系列无公害生物农兽药原料药生产厂商之一。动保公司为华药集团持股子公司，生产加工兽用粉针、兽用水针、兽用分散剂、饲料添加剂、消毒剂等产品。

收购需要资金，连续多年的负重经营使得华北制药的负债率始终居高。

据年报，华北制药期末资产负债率71%，货币资金49.08亿元，同比增长269%，带息负债合计127.97亿元，同比增长47%，其中短期借款及一年内到期的非流动负债合计81.79亿元。

从公司的财务费用来看，其压力水平更加可见一斑——期内财务费用5.77亿元，为净利润的5.52倍