外汇市场自律机制：汇率测不准是必然，应坚持风险中性理念做好套保避险

（原标题：外汇市场自律机制：汇率测不准是必然，应坚持风险中性理念做好套保避险）

6月16日，人民币对美元中间价下调8个基点报6.4078，较6月1日6.357的高点有所回落。外汇市场自律机制当晚发布公告称，2021年，在外汇市场指导委员会和监管机构指导下，外汇市场自律机制将推动市场主体树立并坚持“风险中性”理念作为工作重点，帮助企业加强汇率风险管理，聚焦主业发展业务，提升财务稳健性。

受美元指数走弱和国内经济复苏态势良好的双重影响，4月以来人民币汇率波动走强，总体呈现升值趋势，并在5月几度创近三年新高。5月23日，央行副行长刘国强答记者问时表示，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在此背景下，人民银行、外汇局频频出手为人民币汇率降温。其中，人民银行于5月31日将金融机构外汇存款备金率由5%上调2个百分点至7%；外汇局于6月2日一次性向17家合格境内机构投资者（QDII）发放了103亿美元额度，这是有史以来单次或单月批准额度最多的一次。对于未来人民币汇率走势，人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在今年陆家嘴论坛上强调，“人民币的双向波动将成为常态。而市场主体应适应汇率双向波动的常态，树立汇率风险中性理念——“不要赌人民币升值或贬值，久赌必输。”

外汇市场自律机制再次重申了这一观点。公告表示，未来人民币汇率走势面临较大不确定性，这是企业践行“风险中性”理念的前提。在市场化的汇率形成机制下，汇率既可能升值，也可能贬值，测不准是必然，双向波动是常态。

当前，中国经济稳中向好，国际收支基本平衡，跨境资金流动总体稳定，人民币汇率保持稳定具备较好的宏观基础。但也要高度警惕人民币汇率的贬值风险，未来可能引发人民币汇率贬值的因素包括：美联储退出量化宽松货币政策，美国经济强劲复苏带动美元走强，全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复对中国出口形成压力，美国资产泡沫破灭全球避险情绪升温引发资金回流美国等。

外汇市场自律机制指出，“过去一段时间，人民币汇率有所升值，部分企业线性外推，认为未来人民币汇率还会升值，并据此操作，只对出口进行套保，不对进口进行套保，这实质上是在押注人民币升值，并非真正的风险中性。”

所谓“风险中性”，是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策之中，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，包括对进出口净敞口头寸的影响以及对资产负债净敞口头寸的影响等，以实现预算达成、提升经营的可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业不论是开展货物贸易还是服务贸易，不论是进口还是出口，不论是经常项下业务还是资本项下业务，只要面临汇率风险，都应按照“汇率风险中性”原则实施套期保值。

外汇市场自律机制强调，企业不要赌人民币升值或贬值，须知久赌必输。下一步，外汇市场自律机制将坚持不懈，持续引导市场主体坚持“风险中性”理念，帮助市场主体适应汇率双向波动的常态、做好套保避险，更好服务实体经济。

（作者：边万莉 编辑：李伊琳）

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