圣诺生物上市即巅峰：市值三天缩水超17亿元，不重研发重销售

（原标题：圣诺生物上市即巅峰：市值三天缩水超17亿元，不重研发重销售）

日前，圣诺生物科技股份有限公司（SH:688117，下称“圣诺生物”）在上交所科创板上市。本次上市，圣诺生物共计发行新股数量2000万股，发行价格为17.90元/股。

按此计算，此次在科创板上市，圣诺生物合计募集资金3.49亿元。根据介绍，其募资金额将用于年产395千克多肽原料药生产线项目、制剂产业化技术改造项目、工程技术中心升级项目。

IPO首日，圣诺生物以81.00元/股的价格开盘，截至收盘报65.51元，较发行价上涨265.98%。而截至2021年6月7日收盘，圣诺生物的股价仅为58.95元/股，仍高于发行价，总市值为47.16亿元。

相较于最高点，圣诺生物股价的累计跌幅达到27.22%。按此计算，圣诺生物的总市值较6月3日上市首日的64.8亿元缩水17.64亿元。换句话说，圣诺生物的实际控制人文永均、马兰文（合计持股38.7%）的身价相对蒸发6.83亿元。

当前，文永均为圣诺生物的董事长、总经理，其与马兰文为夫妻关系。除了文永均外，圣诺生物的高管还包括副总经理王晓莉、卢昌亮、马中刚、文发胜，副总经理兼财务总监张红彦等人。

资料显示，圣诺生物是一家拥有多肽合成和修饰核心技术的高新技术企业，具有多肽药物工艺研发和规模化生产能力，主营业务为自主研发、生产和销售在国内外具有较大市场容量及较强竞争力的多肽原料药和制剂产品。

根据介绍，圣诺生物挑选在国内外具有较大市场容量及较强市场竞争力的多肽仿制药品种进行研发，已掌握15个品种原料药的规模化生产技术，其中7个品种在国内取得生产批件、8个品种获得美国DMF备案（激活状态）。

截至招股说明书签署日，赛诺投资直接持有圣诺生物50.00%的股份，为圣诺生物的控股股东。根据招股书，圣诺生物实际控制人为文永均、马兰文夫妇，直接和间接合计持股比例为51.60%。

财务方面，圣诺生物2018年、2019年、2020年的营收分别为2.78亿元、3.27亿元、3.79亿元；净利润分别为2986.13万元、4813.17万元、5999.78万元。2021年第一季度，其营收9328万元，净利润为1165万元。

毛利率方面，2018年、2019年、2020年，圣诺生物的主营业务毛利率分别为 71.33%、80.42%、79.75%。据wind数据显示，对比行业来看，该公司同期销售毛利率分别为69.93%、79.9%、78.97%。

同时，圣诺生物预计其2021年1-6月（上半年）的收入为1.8亿至1.9亿元，同比增加2.43%-8.13%；净利润3200万元至3600万元，同比增加2.20%至14.98%；扣非后的净利润为3200万元至3600万元，同比增加9.29%至22.95%。

值得一提的是，作为科创板上市公司，圣诺生物的研发投入占比不足10%。此前的招股书显示，其2017年、2018年、2019年与2020年上半年的研发投入分别为1447.09万元、1568.43万元、1159.81万元、687.10万元，占同期营业收入的比重分别为7.44%、5.64%、3.55%、3.91%，逐年下降。

同期，圣诺生物的销售费用分别为0.50亿元、1.14亿元、1.67元、0.76亿元，合计约为4.07亿元，远远超过研发总收入的4754.30万元。换句话说，圣诺生物存在不重研发重销售的情况，属于一家销售驱动的公司。

其中，圣诺生物用于市场推广的费用分别为 1.091亿元、1.6亿元和1.76亿元。据此计算，其报告期内市场推广费用占公司销售费用的比例分别为95.51%、96.20%和96.62%，占比持续升高。

数据还显示，圣诺生物主营业务之一的制剂业务推广费占营业收入比例超84%（分别为84.75%、84.25%、84.52%）。圣诺生物在招股书中称，该公司的产品推广费用占其销售费用支出的比例超过95%。