通胀预期上升！小摩出招：宜买入价值股

（原标题：通胀预期上升！小摩出招：宜买入价值股）

越来越多机构认为，通胀预期正在上升。为了应对通胀持续加剧带来的风险，小摩策略师建议投资者缩短投资久期，并将配置从债券转移至大宗商品和股票。他同时建议谨慎对待ESG投资。

全球大放水以来，对通胀的担忧从未消停。近期越来越多机构认为，通胀预期正在上升，小摩称美国即将迎来自上世纪70年代初以来从未出现过的价格飙升浪潮。美国财长耶伦和美联储官员的一言一行也时刻牵动着市场的神经。

摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic近日在一份报告表示，过去几年从通货紧缩趋势中获利的投资者可能需要重新调整头寸，以避免投资组合遭受通胀冲击。

美联储表示，近期的通货膨胀只是暂时性的。然而，在Marko Kolanovic看来，鉴于失业率仍然很高，以及通胀率在长达十年的时间内低于目标，各国央行很可能会容忍较高的通胀率，并将其视为暂时的。美联储可能将继续实行宽松的货币和财政政策。

他表示，过去十多年来，只有通缩（长期）交易有效，资产配置大幅转向成长股、ESG和低波动资产等，这些都与通胀负相关，意味着当通胀到来，大多数投资组合将容易受到冲击。

他认为，通膨压力已经在2020年11月出现，但是在资产配置方面，市场可能很晚才会发现已步入转折点。现在最重要的问题是，随着通胀率持续上升的可能性增加，投资者是否会对资产配置做出重大调整。

为了应对通胀持续加剧带来的风险，Marko Kolanovic建议投资者缩短投资久期，并将配置从债券转移至大宗商品和股票。

他指出，尽管大宗商品价格最近一直在上涨，但从历史角度来看，大宗商品仍然便宜：过去10年，大宗商品是唯一绝对价值下降的主要资产类别。诸如标普GSCI之类的大宗商品指数也许是「最直接的通胀对冲工具」。

对于股票，该策略师建议投资者买入价值股，做空低波动型股票。他4月中旬接受采访时也提到，价值股势将在很长一段内跑赢成长股。

同时他提醒，投资者应谨慎对待ESG投资，因为投资ESG会引入额外的做空通胀敞口（例如，做多科技股和做空能源股）。