上峰水泥：水泥概念股大涨，行业业绩有望迎来估值修复

3月11日早盘，水泥板块表现强势。多支水泥概念股大涨，上峰水泥（000672）作为水泥概念股热门标的涨停，收盘报20.89元/股，市值达170亿。

消息面上，近日，长三角沿江地区熟料价格第二轮上调，幅度30元/吨，累计涨幅60元/吨，上调因素主要还是春节前期，熟料价格大幅下调后，绝对价格偏低，外来资源进入量大幅减少，同时春节前后各水泥企业和粉磨站库存均处于较低水平，随着备货需求不断增加，企业恢复性上调价格。

有机构认为，水泥股整体估值偏低，相对其他周期板块涨幅有限；水泥板块具备盈利修复和估值提升的可能性。水泥行业格局稳定，经济发达区域需求依然旺盛，当前水泥整体估值低位，安全边际强。近期水泥板块表现有望超预期，需求恢复较好，行业库存偏低，东北及越南熟料输入可控，华东熟料价格已经开始提前拉涨，水泥企业盈利预期向好，有望迎来业绩增长。

水泥熟料年产能达1131万吨

上峰水泥集团于2013年4月26日借壳*ST铜城在深交所成功上市。上峰水泥现有浙江与安徽两大战略区域，在铜陵、安庆、诸暨等地建立了大型水泥及水泥熟料生产基地。公司水泥及水泥熟料年产能可达1131万吨。

上峰水泥连续五年被评为中国水泥熟料产能30强。公司还在长江沿岸建立了大型的自备码头，黄金水道便捷的物流优势使公司水泥熟料产品打破了传统的市场半径，客户遍布长三角及华东、中部地区。

在安徽铜陵和安庆地区，上峰水泥集团拥有自主开采权的优质石灰石矿山，开采条件便利，石灰石品质好，平均CaO含量在50%以上，有效开采储量超过4亿吨，为各基地水泥熟料制造提供了长期稳定的资源保障。

上峰水泥目前已经被列入国家重点支持的水泥工业结构调整大型企业（集团）60强，“上峰”水泥商标被国家工商总局认定为中国驰名商标，同时还被评为“中国水泥行业信息化标杆企业”。

“碳中和”将促水泥行业业绩提升

2020年我国在联合国峰会上提出争取2060年前实现“碳中和”。水泥行业是二氧化碳排放的重点行业，占社会二氧化碳总排放量的16%。推动实现水泥行业碳中和碳达峰，主要途径有技术性减排和结构性减排，未来预计技术性起到九成作用。

目前我国水泥熟料排碳因子距离巴黎协议2050目标仍需压减12%，距离国际能源署2030预计均值需压减7%。碳中和对于水泥行业供给端影响体现为总产能压缩和集中度提升。

总供给来看，技术性减排和产能政策的结构性减排，都会加快落后产能退出，压缩水泥行业整体产能。一方面技术性减排要求企业寻找替代原料替代能源，同时要对生产线进行环保升级改造，加大企业产能运行的成本投入，加速小企业落后产能退出；另一方面产能置换和落后产能淘汰政策直接作用于总供给。

供给结构上来看，产线更为先进、环保设施配套更齐全的龙头企业有望受益，可以获取更多的市场份额，行业格局有望优化。而行业集中度提升后，全行业来看对于生产过程的控制程度加强，可进一步强化对碳减排的推行，实现正循环作用。价格方面，需结合供给压缩速度和需求判断，若落后产能可被快速淘汰，对于未来水泥价格端存在利好。

其次，全球经济复苏，海外大宗原料市场价格强势上涨的背景下，水泥行业的业绩也相对转好。后期随着需求逐渐释放以及水泥价格的上涨，市场上述担忧将得到缓解，有望迎来估值修复。像上峰水泥这样的优质行业标的值得持续关注。