国科恒泰回复IPO三轮问询：说明“带量采购”对公司经营业绩的影响

3月1日，资本邦了解到，国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司(以下简称：国科恒泰)3月1日回复创业板IPO第三轮问询。

创业板上市委主要关注国科恒泰的“带量采购”政策影响、创业板定位、西安市红会医院退出前五大客户等9个问题。

关于“带量采购”政策影响。创业板上市委此前得到的审核问询回复显示：根据2020年11月《国家组织冠脉支架集中带量采购拟中选结果公示》，本次国家集采带量采购总招标量为107.47万条，最终的中标量为69.68万条，其中波士顿科学中标两款产品，分别为铂铬合金依维莫司洗脱冠状动脉支架系统以及依维莫司洗脱冠状动脉支架系统，占中标数量比重为13.22%。2019年及2020年1-6月公司对上述中标产品的销售收入为29,433.05万元、12,434.59万元，占公司营业收入的比重为5.58%与4.41%。

创业板上市委要求国科恒泰准确披露目前不同层面“带量采购”政策的主要内容，对公司业务模式和经营业绩的影响、公司的应对措施。

国科恒泰对此回复称，在带量采购政策实施背景下，药械行业的专业化分工将进一步分化，生产厂商将缩减营销投入，流通环节回归仓储物流配送能力本源，有利于公司实现渠道整合。对于直接实施带量采购的地区，通过生产厂商-平台-终端医疗机构的流通方式将产品配送至终端，在这样的背景下，公司作为平台分销商的渠道价值和毛利率空间不会受到影响，如2021年1月实施的国家层面冠脉支架带量采购，公司销售的波士顿科学冠脉支架产品将由原来以批发业务为主转变为以直销业务为主。

带量采购政策的实施将促进毛利润回归到更合理的更有竞争力的水平，促进公司竞争力的提升，市场份额有望进一步扩大。从中小型经销商角度来看，在政策实施背景下，会加快院端资源变现动机，与平台进行合作，公司院端直销短期内业务规模将继续增长;但从长期来看，平台直销是带量采购政策的引导方向，分销业务与院端直销业务均为平台直销业务的过渡模式。

关于创业板定位。创业板上市委要求国科恒泰分析公司“一站式分销平台+院端服务平台”商业模式与同行业可比公司有无区别。

国科恒泰对此回复称，目前同行业上市公司中尚无专业从事高值医用耗材渠道服务的公司，可比公司均以经营药品的分销及零售为主，医疗器械业务涵盖了高值与低值医疗器械产品。本质上公司从事的是药械流通环节难度最大的高值医用耗材产品的仓储、物流及配送业务，核心解决的是如何精准、快速的匹配终端医疗机构手术需求的问题，全国范围内的仓储与物流能力是向终端医疗机构进行配送的基础。

从业务模式的表述来看，目前同行业可比公司的商业模式表述为对下游经销商的批发及对终端医疗机构的直销，未见如何通过全国一体化模式整合上游生产厂商与终端医疗机构的整合表述，同时可比上市公司以药品的经销为主，公司目前系国内领先的规模较大的专注于从事高值医用耗材配送的公司，尽管渠道商提供的服务均为配送，但是从整合原有流通渠道的角度、从全国一体化管控的角度以及信息化系统投入的角度等，公司与同行业可比公司存在一定的差异。

关于西安市红会医院。创业板上市委此前得到的审核问询回复显示，2017年和2018年西安市红会医院为公司第一大客户，2019年受陕西省高值医用耗材“两票制”政策的影响西安市红会医院退出前五大客户;主要系三友医疗和凯利泰开始直接向西安市红会医院销售，公司将美敦力脊柱产品对西安市红会医院的销售由直销模式改为分销模式。

创业板上市委要求国科恒泰说明“两票制”政策下，公司对西安市红会医院的销售由直销模式改为分销模式的原因及合理性，分销模式是否符合“两票制”规定。

国科恒泰对此回复称，2017年和2018年，公司主要向西安市红会医院销售骨科材料产品，其中，平台直销模式下主要向西安市红会医院销售美敦力脊柱产品，院端直销模式下主要向西安市红会医院销售三友医疗脊柱和凯利泰的脊柱产品。

考虑到西安市红会医院销售规模较大且回款周期较长，公司自2019年起将美敦力脊柱产品对西安市红会医院的销售由直销模式改为分销模式。

美敦力为境外生产厂商，公司作为美敦力脊柱产品的全国独家平台分销商，在陕西省内的销售可被认定为“第一票”，在销售模式的选择上具有主动权，既可以销售给下游经销商进医院，亦可以直接对医院销售，不影响公司原有业务的开展，符合“两票制”规定。