首页 - 股票 - 证券要闻 - 正文

获高瓴2亿美元增资:比亚迪仍有“焦虑”

关注证券之星官方微博:

(原标题:获高瓴2亿美元增资:比亚迪仍有“焦虑”)

2月18日,有消息称,高瓴资本斥资2亿美元(约13亿元)参与比亚迪股份的最新一轮定向增发。随后这一消息得以确认。比亚迪股份品牌及公关事业部总经理李云飞表示,“我们对高瓴资本参与本轮定增表示感谢和认可。相信前瞻资本与先进智造的结合会给企业带来更好的发展前景。”

值得一提的是,高瓴资本在拥抱比亚迪之前,这家长期关注汽车领域的投资公司在去年12月31日前已清仓了蔚来、小鹏和理想汽车的所有股票。清仓“蔚小理”,押宝比亚迪,高瓴资本此举将触角从造车新势力转向传统车企新能源产业链布局。

值得注意的是,从2020年年初的47.69元到年末的194.30元,2020年年内股价翻了近4倍的比亚迪在2021年1月底市值首次突破7000亿元。但和股价的持续上涨相反,比亚迪2020年整车业务表现不容乐观。连续两年销量下滑、动力电池业务相继被宁德时代、松下赶超,市值七千亿的巨头——比亚迪,同样“焦虑”。

高瓴清仓“蔚小理”,押宝比亚迪

高瓴资本的此次定增源于去年12月初,比亚迪H股发布定增计划,拟发行不超过H股总数的20%,即不超过1.83亿股。公告显示,比亚迪拟将本次净募集资金用于补充营运资金、偿还带息债务、研发投入以及一般企业用途。上个月比亚迪H股的定增方案获得中国证监会批复。

2月13日,高瓴资本在美国证券交易委员会(SEC)网站上公布了其2020年四季末最新美股持仓情况。数据显示,由于减持多只重仓股,高瓴资本持仓规模小幅下降,从Q3的132.02亿美元降至125.78亿美元。其中包括清仓了造车新势力蔚来、小鹏和理想的股票。

公开资料显示,高瓴资本一度热衷参与投资造车新势力,曾经领投了蔚来1亿美元的A轮融资,在C轮和C+轮中持续投资;参与小鹏汽车B轮和C+轮融资;并参与理想汽车IPO。2020年三季度时,高瓴资本新进分别买入蔚来、理想、小鹏241.2万股、167.1万股、91.7万股,彼时持股市值为5117.7万美元、2905.7万美元和1839.5万美元,总计将近1亿美元。截至2020年12月31日,相比三季度末,三家涨幅分别高达130%、66%和113%。

“目前蔚来、理想、小鹏的股价已经足够高,而且目前中美关系又不确定,高瓴资本清仓三家在美股上市的股票转投国内更安全些。”2月21日,平安集团智慧企业副总经理兼CSO张君毅在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

值得注意的是,这并非高瓴资本第一次清仓蔚来汽车的股票。2019 年三季度,高瓴资本减持蔚来68.12%的股票,同年四季度全部清仓,不再持有其股份。彼时蔚来股价曾跌到1美元退市红线。随着2020年上半年安徽合肥市政府多达百亿元的注资,蔚来开启脱困模式,股价与市值齐涨。去年三季度,高瓴资本重新建仓买入蔚来,四季度再度清仓。

谈及两次清仓蔚来的不同,张君毅告诉记者:“一次是割肉止损,一次是高位清盘,大的投资机会高瓴是不会错过的。”

值得注意的是,清仓三家造车新势力并不意味着高瓴资本不再看好新能源板块,其重仓新能源产业链上中游的逻辑并未改变。

去年7月,宁德时代发起定向增资,高瓴资本以161元/股的价格认购100亿元,成为宁德时代第九大股东。去年下半年开始,宁德时代大涨。截至2月22日收盘,宁德时代股价报收375元/股,投资浮盈幅度约为1.33倍。

此外2020年下半年以来,高瓴资本在新能源产业链的光伏和锂电产业均有投资,包括隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、恩捷股份(002812.SZ)和港股的信义能源(03868.HK)等。这些位于新能源上游的电池、材料产业或许正是高瓴资本创始人张磊眼中电动汽车赛道上的“长期价值”所在。

在独立汽车分析师张翔看来,“这可以视为造车新势力泡沫破裂的一个预警。”2月22日,在接受21世纪经济报道记者采访时他表示,“随着传统车企和造车新势力的差距逐渐缩小,造车新势力的资金短板也愈发明显。”

此前有消息称,高瓴资本原计划以更高金额参与认购,但未得到比亚迪方面的积极回应,最终确定在2亿美元。同属新能源赛道,高瓴资本重注调仓比亚迪,又看中了比亚迪的什么?

“比亚迪的电池、整车都有机会,而且其磷酸铁锂技术推广得很快,即使对比宁德时代也有机会。”张君毅表示。

的确,得益于新能源汽车产业的快速发展,动力电池领域颇受青睐。比亚迪在动力电池领域早有布局,去年3月,比亚迪新一代电池产品——刀片电池发布,随后在比亚迪品牌和其他品牌的新能源车型装车,但过去一年,尚未有使用比亚迪刀片电池的其他车企新车上市。

今年1月底,网络上流传的一张比亚迪内部电话会议记录显示,比亚迪将为一汽和红旗供应刀片电池,预计下半年出货。据工信部官方网站消息,近期完成产品申报的红旗全新纯电动轿车E111,将使用重庆弗迪电池公司生产的磷酸铁锂电池。而弗迪电池重庆工厂,正是比亚迪刀片电池生产线的所在地。此外,有媒体报道,比亚迪刀片电池已获现代汽车集团定点,并成立现代项目组,预计明年开始供货海外。

据市场研究公司SNE Research预测,到2023年,新能源车的动力电池需求预计将达到406GWh,供应预计为335GWh,缺口约为18%;到2025年,这种情况将进一步恶化,供应缺口将达到40%左右。动力电池作为新能源电动汽车的“心脏”,占整车成本的30%—40%,换言之,掌握了核心的电池技术和电池供给的企业拥有着巨大的话语权,资本市场的角逐日渐白热化。继手握宁德时代后,高瓴资本参与认购在电池领域深耕已久的比亚迪无可厚非。

此外有分析指出,在目前“芯片荒”蔓延的大背景下,高瓴资本认购比亚迪,是看中其半导体业务。去年底比亚迪半导体分拆上市一度引发市场关注,被认为是在寻求新的利润增长点。去年4月,比亚迪就曾表露出分拆比亚迪半导体的意向。此后两个月,比亚迪半导体完成两轮战略融资,融资总额达27亿元。融资过后,比亚迪半导体估值已超百亿元人民币。目前比亚迪半导体已接受中金公司辅导,并已在深圳证监局进行了辅导备案,分拆上市仅差临门一脚。

张翔表示:“高瓴资本投资比亚迪,不一定是看中其芯片,因为比亚迪IGBT芯片主要自给自足,对外供货较少。比亚迪作为传统车企实力雄厚,电池排名靠前,在产业链布局范围较广,业务种类多样,抗风险能力较强,发展的前景和空间比较大。”

其实在高瓴资本增资比亚迪之前,资本市场多次看好比亚迪的发展前景。高盛研报指出,提升比亚迪股份目标价至293港元/股,给予“中性”评级。摩根大通也在2020年多次增持比亚迪港股。

市值七千亿巨头的“焦虑”

市值的上涨难掩销量的下滑。数据显示,2020年1-12月比亚迪累计销量42.7万辆,同比下降7.46%。其中新能源汽车累计销量为18.97万辆,同比下降17.35%。

比亚迪2020年半年报显示,汽车业务作为比亚迪三大业务支柱之一,报告期内比亚迪汽车板块实现收入320.72亿元,同比下滑5.62%,值得注意的是,汽车业务占集团营收的53.01%,言下之意,比亚迪非汽车业务占据集团营收的一半,另外两大业务——手机部件及组装业务收入约为人民币233.8亿元,同比增长0.24%;二次充电电池及光伏业务的收入约为人民币47.91亿元,同比增长7.59%。

1月份,比亚迪股份有限公司董事长王传福在中国电动汽车百人会论坛(2021)演讲时表示,“2021年将是我国电动车快速发展的元年,行业格局加速调整,电动车全面替代燃油车的时机已经成熟,未来五年,(新能源汽车)行业复合增长率要达到37%以上。”

但比亚迪在新能源汽车方面的发展任重道远。1月份乘联会发布的2020年新能源汽车销量排行榜显示,特斯拉Model 3以13.7万辆位居榜首,五菱宏光MINI EV和欧拉R1分别以11.28万辆和4.7万辆位居其后,比亚迪旗下的秦EV和汉EV分别以4.1万辆和2.9万辆分列第五和第八位,二者的销量之和仅为特斯拉销量的一半。

此外值得注意的是,日益激烈的动力电池之争也成为比亚迪的隐忧。韩国市场研究机构SNE Research公布的2020年全球动力电池市场数据显示,2020年1-12月全球动力电池在电动车上的装机量达137GWh,同比增长17%,其中宁德时代全年装机量达34GWh,同比增长2%;LG新能源以31GWh的装机量紧随其后,位居全球第二,市场份额为22.63%;松下以25GWh的装机量位居全球第三,市场份额为18.25%;比亚迪装机量10GWh,位列第四,与宁德时代的差距达三倍之多。

2021年以来,比亚迪开始加速。在发布全新标识、成立重庆弗迪电池研究院有限公司、大举增资子公司、调整组织架构一系列动作背后,比亚迪的战略布局逐渐清晰。

2月2日,有消息称,比亚迪将对旗下汽车业务组织架构进行调整,涉及多位高管任命调整。当时21世纪经济报道记者向比亚迪方面求证,其相关负责人回复“基本属实”。此次组织架构调整中,比亚迪正式成立了王朝网销售事业部、e网销售事业部、品牌及公关事业部、售后服务事业部四大事业部门,各部门总经理分别由路天、张卓、李云飞、高子开担任。

比亚迪官方表示,“此次调整将更有利于比亚迪汽车在品牌建设、产品规划及营销、客户体验等方面的全方位提升,与伙伴和用户共建更具价值的汽车品牌,匹配未来3-5年发展需要。”

目前比亚迪的产品序列包括秦、唐、宋、元、汉和e系列,其中e系列于2019年推出,主打精品纯电小车,与定位中高端的王朝系列互补。其中比亚迪元和e系列产品售价在10万元以下,秦和宋价格区间在10万-20万元,唐和汉主攻20万-30万元价格带。

一直以来,比亚迪混乱的产品线与命名规划受到诟病。以秦为例,目前有全新一代秦、秦pro、秦plus三款车型,三款车型分别有燃油、EV、DM三个不同动力总成版本,每个车型的动力总成版本又有所区别。近期随着DM-i混动系统的推出,比亚迪旗下的插混车型又将分为DM-P和DM-i两个版本,一款车型拥有多种动力配置可选,产品种类让消费者眼花缭乱。

前述提到的内部电话会议记录显示,比亚迪计划于2022年推出独立的新能源高端品牌,并建设独立经销商网络。此次调整后,比亚迪汽车销售总经理赵长江将调任高端品牌,负责筹建工作,比亚迪高端品牌计划正式浮出水面。这也意味着比亚迪汽车的品牌结构愈发清晰,自高到低将形成高端品牌系列、王朝系列和e系列三个层级。

“品牌力不够强,新零售跟不上,年轻消费者对比亚迪的品牌认可并不高,调整组织架构、冲击高端品牌是比亚迪必须要做的事情。”张翔对记者表示。

华安证券研报指出,比亚迪“上攻”与“下探”并重,2021年比亚迪进入车型强周期。

一方面,旗舰车型比亚迪汉将带动其品牌力向上;另一方面,DM-i超级混动平台的上市将为实现与燃油车的平价,plus系列车型凭借续航、动力、油耗等方面的优势,有望抢夺传统经济燃油车的市场。预计2021-2022年公司新能源乘用车销量增速分别为132%/37%,2020-2022年EPS(每股收益)分别为1.45/1.98/2.42元。

随着组织架构的调整,2021年比亚迪的整车业务将全面发力,与特斯拉、蔚来等头部新能源品牌展开更为激烈的竞争。

(作者:宋豆豆 编辑:张若思)

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权,任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-