权证市场T+0交易的风险

所谓“T+0”交易，就是指投资者买入的证券，经确认成交后，在交收前全部或部分卖出。简单的说，T+0交易就是当日买入的证券，当日就可以卖出。类似的，“T+1”交易是指当日买入的证券，下个交易日才可以卖出。

自1995年1月1日起，为了抑制过度投机，维护资本市场的稳定，我国的股票交易制度由原先的“T+0”转变为“T+1”，并一直延续至今。不过，自2005年推出的权证产品并没有沿用这一制度。上交所、深交所分别在其发布《权证业务管理暂行办法》中，对权证的交易制度做出了具体的规定，明确权证实行“T+0”的交易制度。

实行“T+0”交易是权证的一大优势。投资者可以根据自己对市场的判断多次买卖同一权证，在判断正确时可以当天就获利了结，若判断失误也可以当天及时卖出，将损失限制在一定的范围内。不过，权证T+0交易也给投资者带来了相应的风险。实际上，“T+0”风险是来自权证的高波动性。一方面，权证具有杠杆效应，通常情况下，当正股上涨（下跌）时，认购权证的涨幅（跌幅）大于正股的涨幅（跌幅），认沽权证的跌幅（涨幅）大于正股的涨幅（跌幅）。因此理论上权证的波动幅度应该远大于正股。另一方面，权证独特的“T+0”交易制度使其受到短线资金的青睐，很多投资者为实现短线暴利，经常在一日内对权证进行频繁操作，致使权证的换手率常常居高不下。高企的换手率进一步加大了权证的波动幅度，也给投资者的日内交易带来了较大的风险。

一般说来，如果当日大盘和正股的走势均比较平稳，对于权证价格的波段会较容易把握，不过因为波幅不大，再考虑到交易成本问题，所以收益率也不会很高。相反，如果大盘和正股剧烈震荡，权证的波动幅度就会成倍放大，出现急跌急涨的情况，波段的顶部和底部也会变得非常难以把握，盲目购入很有可能造成损失。还有部分投资者，缺乏足够的短线交易技巧，一天之内多次盲目追涨杀跌，造成较大损失。

因此，投资者在试图进行“T+0”的波段操作时，首先要有承担高风险的心理准备，其次要对大盘以及正股的走势有比较准确的把握。另外，投资者应尽量控制仓位并及时止损，避免造成大的损失。