赣粤CWB1处价外 行权应三思而行

平安证券 张俊杰 证券时报

目前，赣粤CWB1处于第一次行权期内（2009年2月16日至2月27日），部分投资者对权证行权的概念以及赣粤CWB1是否应该行权仍然不是十分清楚，本文针对这两个问题进行简要分析。

权证本质上是一种期权，根据沪深交易所《权证管理暂行办法》的定义，权证是指“标的证券发行人或其以外的第三人（即权证发行人）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券”。所谓行权，就是权证持有人按约定价格向权证发行人购买或者出售正股，或以现金结算方式收取价差的行为。

具体到赣粤CWB1，投资者如果对该权证行权，就是以行权价格（20.53元）向权证的发行人（即江西赣粤高速（600269行情,爱股）公路股份有限公司）购买赣粤高速股票。由于赣粤CWB1的行权比例为1：1，投资者每持有1份权证，行权时可以以行权价购买1股赣粤高速股票。

根据权证行权的含义可知，对于认购权证而言，只有当正股的市场价格高于权证的行权价，权证才具备行权价值。如果正股的市场价格低于权证的行权价格，则投资者行权获得股票，还不如直接在市场购买股票来得划算。行权会给投资者带来损失。以赣粤CWB1为例，本次行权期行权价为20.53元，远高于正股的价格9.38元，因此本次行权期内不应该对赣粤CWB1行权。

目前赣粤CWB1已经进入第一次行权期暂停交易，3月2日将恢复交易。仍然持有赣粤CWB1的投资者应该静待行权期结束，再根据自己对正股和权证走势的判断选择卖出，还是继续持有权证。