★价值成长投资春暖花开 哪些群体还值得关注?

每年都是如此,进入4月份,正是年报披露逐渐进入尾声、一季度业绩预告集中推出的时候。近期盘口也显示,股价对业绩敏感度明显上升。如周三的一季度业绩预警的品种就出现了强烈的预警效应：预测一季度业绩将大幅飚升500%的新湖创业应声涨停,但预亏的 G煤气化则是奔向跌停,预亏的赛格三星也是急速下挫
成长投资将是主流
通常而言,一季度业绩往往是未来一年业绩增长预兆,甚至于有可能成为一个公司或行业的拐点。因此,站在行业动态角度看,通常也可以从一季度的业绩增长变化中可能找到未来成长投资的主线。
对于今年来说,成长投资显得更加重要,近一年来的股权分置改革促成了沪深股市基础制度的变革,投资者信心开始明显上升,上市公司整体素质的有效改善,极有可能推动沪深股市由此步入新一轮牛市。换言之,现在的行情将与2003年-2004年的基础原材料行情形成显著区别,从注重防御向注重成长转移。
事实上,年初以来推动行情发展的银行、地产、有色金属矿产资源等三大群体,均属于长期成长价值的挖掘,我们发现它们正是一季度业绩预增最多的群体。而购并整合重组题材更是一种牛市中才有的成长投资特色。
当然,站在短期股价波动角度,我们也要注意这种业绩利好因素所带来的震荡。一般来说,市场对业绩增长的理解,在不同股价位置总是有不同的理解的。一般而言,当股价已提前反映利好因素的时候,业绩增长利好反而会促成短期高位的形成,当然,如果股价仍然处于相对低位,那么又是会促成其向中期升势转移。最重要的判断标准就是,一季度业绩预警究竟是短期的波动还是中期拐点?
预增集中于两大板块
首先,矿产金属资源股的动向就值得我们关注。由于锌、铜、黄金及原铝等有色金属价格自去年四季度开始大幅上扬,特别是锌、黄金的景气度开始出现明显拐点,驰宏锌锗、G 中金、G云铜、G鲁黄金等均已公告一季度业绩将大幅增长。
我们认为,锌、黄金仍然中线看好,但要注意资源控制水平,从锌矿自给率看,驰宏锌锗、G宏达、G中金的锌矿自给率分别为80%、60%和50%以上,它们将反复受益于锌价的上涨,而缺乏资源控制的锌概念股,则要谨慎对待。如公告1—2月份业绩大幅增长的G株冶,由于缺乏锌矿资源的控制,从中期角度上看,更要注重这方面是否取得突破。
不过,锌、黄金两大群体短期股价涨幅巨大,对产品价格的上涨已有了相当程度的反映,谨防短期出现“期货”式的震荡,这也是有色金属股历来的股性。
在有色金属板块中,倒是对电解铝的动向更值得关注。云南铝业的预增应该是一个重要信号,从行业动态分析,电解铝的行业景气度明显出现拐点。由于近年电解铝板块股价出现了大幅调整,年初以来的上涨行情仅仅是从历史最低位启动后的恢复性上涨,后市潜力仍存。
其次是房地产板块,这也是一季度业绩预增较集中的群体。 G 万科、G天健、新湖创业等已预增。当然,房地产板块除业绩因素外,还有一个支撑因素是人民币升值的预期。而业绩预增的可能更多的是一批重组转型的房地产股,由于公司稳定性不强,股价波动仍然会较大,中短期显然应该是注意波段操作。

哪些群体还值得关注?
除有色金属、房地产两大热门板块外,我们认为还值得关注的群体有：
●传统商业板块
这是一个历史调整时间最长的群体,经过长时间的行业整合与转型,一批传统商业类上市公司的经营状况明显转好,业绩持续增长的趋势明显。如已公告预增的G中百就是业态成功转型所带来的成长。虽然前期已有相当涨幅,由于持续成长能力突出,仍然值得看好上海、北京、杭州、广州等中心城市的传统商业股。
●汽车板块
有数据显示,一季度汽车制造业的利润回升幅度创出近年新高,与2005年一季度的低迷相比,估计部分汽车股业绩会有大幅增长。关注长安汽车、一汽夏利、G江汽等。
●专用设备板块
受前几年电力投资的拉动,一批电网设备股的业绩增长开始体现,如平高电气、哈空调、许继电气等。航运专用设备股与之相类似。
●理性判断业绩预减
另外,值得指出的是,要理性判断一些预减的群体。如煤炭板块受产品价格下跌影响,一季度业绩下降将是普遍现象。如G煤气化还出现预亏。不过,由于业绩因素造成的股价调整,反而有可能成为新的机会,资源优势以及价格制度变革等的利好因素不宜轻视。
另外,利润增长较快的造纸、印刷、建筑业、纺织服装也是值得关注。(广东证券 张德良)

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