首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

基金重仓占比提升 食品配置价值突显 5股望井喷

证券之星综合 2018-07-24 13:28:29
关注证券之星官方微博:

桃李面包个股资料 操作策略 股票诊断

桃李面包:收入略有回落,利润弹性依旧

桃李面包 603866

研究机构:长城证券 分析师:张宇光 撰写日期:2018-07-20

2Q18利润略超预期。根据业绩预告测算,2Q18营收增18.3%,略低于预期;净利增速38.4%,略超我们31%的预期。

新老市场共同放量带动2Q18营收增长。预计2Q18公司营收增18.3%,增长主因:一是精耕大本营市场,东北区域平稳增长;二是发力新市场,以华南为代表的新区域销售终端数量增加、产能释放,增速保持较快增长。2Q18增速略有下行,主因西南市场略有波动。望全年展望,随着渠道深耕、新市场放量,预计18年收入可维持20%左右增长。

利润维持高速增长,低基数应是主因。2Q18公司净利增速38.4%,净利率约13%,同比增约2pct,更多是基数原因:17年公司开拓新市场,华南区域促销、广告宣传、运费增加导致1H17利润基数较低。公司仍处跑马圈地扩张时期,费用率可能维持在高位。往下半年展望,随着2H17基数提升,2H18利润增速大概率回归20%-25%的常态水平。

调配产能建设,发力华东市场。公司拟将“西安桃李食品有限公司烘焙食品项目”、“桃李面包重庆烘焙食品生产基地项目”中尚未使用的募集资金变更至“山东桃李面包有限公司烘焙食品生产项目”,新建6条生产线,新增2.1万吨产能。桃李2009年即收购了成都桃李、西安桃李,较早进入西南市场;2013年通过青岛桃李、济南桃李开拓华东市场。相较于西南市场,公司在华东市场布局晚。西南市场培育期长,较为成熟,产能相对充足,目前仍在消化重庆工厂的新产能;华东市场营收增速快,潜力巨大,但产能布局仍不完善。公司调配产能旨在进一步完善华东产能布局,发力仍处初期的华东市场,稳步、健康地开展全国化进程。

盈利预测与投资建议:预计18-20年EPS分别为1.40、1.76、2.19元,同比增29%、26%、24%,最新收盘价对应的PE为43、34、27倍。短保龙头桃李规模优势显著、渠道渗透力强、物流高效,全国扩张下仍有很大发展潜力,维持“推荐”评级。

风险提示:全国化不达预期、原材料价格上涨风险、食品安全事件。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示申万宏源盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-