ST麦科特(000150)：重组已悄然打开

日前，上海北大青鸟与ＳＴ麦科特（０００１５０）另四家法人股股东及麦科特集团有限公司分别签署了股权转让协议，受让上市公司９７０２万股法人股。转让完成后，上海北大青鸟将持有ＳＴ麦科总股本的５１．１１％，成为绝对控股股东。

股权转让批准顺利

从收购书中披露的收购目的“是为了进一步控制被收购公司并使其健康良好地发展”看，显示出重组方充满较大信心。资料显示，上海北大青鸟的控股股东为北京市北大青鸟软件系统公司，后者属全民所有制企业，上级主管单位为北京大学。这样，在股权转让完成后，上海北大青鸟持有的ＳＴ麦科特６８５８万股股权性质依旧为国有法人股。由于股权性质没有发生变化，间接规避了敏感的国有股减持问题，较快获得财政部门的批复也就在情理之中了。

股权转让较快获得批准，无疑加快了后续实质性重组进程。２００２年底，ＳＴ麦科特董事会审议通过公司高层管理人员的变更以及《关于收购深圳中环宇光电科技有限公司９５％股权的议案》。来自新“东家”北大青鸟的人员占据了董事长、总经理、总会计师、董秘等几乎所有要职。收购的中环宇公司是经深圳市科技局认证的民营高新科技企业，２００２年前三季度实现主营业务收入１６２４万元、净利润４６７万元，对公司未来发展应具有一定积极作用。这也似乎标志，“当家人”变更后，ＳＴ麦科特实质性重组悄然展开。

资产质量保持尚好

ＳＴ麦科特至今依旧保持着不是很差的资产质量，主要表现为：一、截至２００２年三季度末，每股净资产２．０４元，远远高于面值。若通过重组实现“正当”盈利，摘掉ＳＴ“帽子”随时都有可能。二、截至２００２年９月３０日，负债合计仅１９８２万元，资产负债比仅２．８３％。这与ＳＴ公司动辄即几亿甚至十几亿的负债相比具有明显优势。换句话说，重组ＳＴ麦科特可以“绕开”头疼的债务重组而直接进入引入优质资产的实质性阶段。三、ＳＴ麦科特２０００年上市，实际募集资金５２０００万元，截至目前实际投入承诺投资项目仅８１０１．８４万元，用于补充流动资金１１３４２．４２万元（包括归还银行流动资金借款７７１１万元），被原大股东及关联方占用资金１８３７１．８４万元，剩余１４１８３．９０万元存放于银行账户。现在看来，当时的“低效率”却并非坏事。至２００２年三季末，公司账面上还有货币资金２５８３０万元。若按照公司说的能够有效“做好占用资金的催收工作”，现金或许更为充沛。这无形中使其有能力利用自有资产收购优质资产。四、三季报显示未分配利润一栏尚为正值，资本公积金则高达３１２１７万元。较丰厚的“家底”使得公司甚至尚具有利润分配能力。

会计师质疑尚未解除

这应该是目前影响公司惟一的不利因素。２００１年，因有关部门对公司的调查尚未有结论等原因，公司２００１年财务报告被会计师出具了无法表示意见的审计报告。也正是因此，在没有亏损记录、每股净资产高于面值的情况下，公司股票遭遇了特别处理。２００２年半年度财务报告未经审计。三季报显示，上述问题依旧没有得到彻底解决。这样，不排除公司以往账务存在虚假可能。若如此，前面分析显示的较好资产质量就要打些折扣了。不过，重组方在入驻时往往是要对上市公司进行较为充分的调查。从新股东２．０６元的受让价格看，似乎还是对其账面指标持认可态度的。最后需要提醒投资者的是，ＳＴ麦科特预计“２００２年全年将亏损”。这样，即使公司重组前景较为乐观，年报亏损却已成了不争的事实。（西南证券研发中心 田磊/新证券)