中体产业(600158)：资产交易影响大

中体产业(600158)日前公告有关资产交易事项称,"交易对公司当期的资产状况及收益不产生重大影响",但细加分析并非如此。如果资产交易在年内完成,将使公司增加一笔可观的投资收益,并提高公司资产质量。

中体产业此次转让的资产包括两块,一是以初始投资额作价4500万元转让所持广州中体50%的股权,另外,同样以初始投资额作价,共计2451万元转让所持广州物业16.65%的股权。以"初始投资额"转让,看上去公司不赚不赔,其实不然。因为中体产业今年半年报显示,这两项长期投资都是以权益法核算的。

长期股权投资根据企业实际情况,可以采用成本法或权益法核算。简单地说,采用成本法时,长期股权投资的帐面价值基本保持不变,一般就是初始投资额,被投资方分配股利时确认投资收益；采用权益法时,长期股权投资的帐面价值须根据被投资方的净利润或分配情况作调整,同时根据投资比例计算投资损益。而长期股权投资的帐面价值与实际转让价格的差额,就构成了转让收入,影响当期损益。

根据中体产业半年报,截至2002年1月1日,公司对广州中体投资的帐面价值为4552万元,扣除广州中体亏损对上述权益的影响后(公告披露,广州中体1至7月亏损716万元,减少中体产业相关权益358万元),公司该项投资的帐面价值应调整为4194万元。如以7月31日为股权转让基准日,那么中体产业转让广州中体股权的收益是306万元。用同样方法得出,截至7月31日,公司对广州物业33.33%股权投资的帐面价值为3736万元,按转让的股权比例折算,为1868万元,中体产业获转让收益583万元。两项合计,中体产业转让长期股权投资共获889万元投资收益,这个数值不算很大,但对前三季度净利润仅720万元的公司来说,也不能说没有"重大影响"。

中体产业进行这一系列交易的意义,并不仅止于增加股权转让收益,它还使公司资产状况得到很大程度的改善。广州中体和广州物业近两年经营状况并不理想,中体产业对这两家公司的投资已经累计损失940多万元。此次股权转让以后,公司不再持有广州中体股权,公司在广州物业中的股份也减少为16.68%,对该项投资可改用成本法核算,对公司的利润也不会产生影响。2001年,公司投资损失1894万元,其中上述两项股权投资就损失了1422万元,占75%。去年,中体产业净利润是1369万元,如果剔除这两块资产,公司利润就可翻番。

同时,公司本次公告收购的上海置业目前已基本收回投资,今年截至10月份已实现2000多万元净利润。此次股权收购完成后,公司将直接和间接控制上海置业54.95%的股权,上海置业将纳入公司合并报表范围。应该说公司选择增持的时机非常好,既可以减少投资初期的费用支出,又避免了因合并报表而减少公司的净利润。虽然,上海置业今年对公司的利润贡献已十分有限,但有可能成为公司明年业绩的中流砥柱。 (上海证券报 朱莉)