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1301235华康洁净中邮证券买入调高-33.10-1.522.183.142025-07-31报告摘要

中报业绩高速增长,股权激励彰显公司信心25H1业绩同比高增长,股权激励深度绑定核心管理层

华康洁净(301235)
    事件:公司发布半年报,25H1收入8.35亿(+50.7%),归母利润1868万(+273%);单Q2营收5.4亿元(+66.45%),归母利润4764万元(+123.63%)。股权激励:2025年净利润不低于1亿,2026年不低于1.5亿。点评:医疗专项订单超预期增长,电子洁净订单初现端倪。截止中报期末,公司在手订单38.27亿元,主要为净化集成业务订单,其中医疗专项订单25.37亿元、实验室订单7.74亿元、电子洁净订单1.21亿元,彰显“医疗专项—实验室-电子洁净”三足鼎立格局。公司下半年电子订单有望开启快速放量,明后年有望呈加速趋势,带来业绩稳健增长。
    l电子洁净前景广阔,有望成为公司第二增长曲线
    国内洁净市场规模有望超5000亿,包括半导体、显示面板、光伏等,占比约达54%,其次为医药及食品领域,占比约15%。预计2024年电子洁净室市场规模达到1657亿元。公司目前处于第一梯队,行业地位突出。在医疗洁净领域2020年公司应邀参与武汉火神山医院ICU建设,在洁净手术室形成了良好的品牌优势。公司拥有自主研发能力、拥有完善的营销网络、具备整体系统解决方案提供能力,切入电子洁净业务,有望为公司带来第二增长曲线。公司所在地武汉半导体产业发达,每年投入近千亿元。公司本地资源较为丰富,凭借数十年品牌建设和技术积累,有望在电子洁净市场不断增强其获客能力。
    l盈利预测与估值
    预测2025-2027年EPS值分别为1.52/2.18/3.14元/股,现价对应PE分别为21.85/15.23/10.56倍。给予“买入”评级。
    l风险提示:
    市场竞争加剧风险;回款周期增长风险;订单不及预期风险。

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