公司事件点评报告：利润延续增势，深化双轮驱动

莲花控股(600186)
    事件
    2025年10月10日，莲花控股发布2025年三季度业绩预告。
    投资要点
    经营质量优化，利润延续增势
    公司2025Q1-Q3预计实现归母净利润2.5-2.8亿元（同增51%-70%），扣非归母净利润2.5-2.8亿元（同增51%-69%）。其中2025Q3实现归母净利润0.89-1.19亿元（同增38%-85%），扣非归母净利润0.89-1.19亿元（同增39%-86%）。
    主业夯实优势，算力业务环比向上
    主业来看，味精动销表现良好，排单情况顺利，公司加强客户端分销工作，客户量质齐升，夯实品牌头部位置，年底节假日密集，公司借助完备的业务团队充分备货，有望充分承接自然动销流量。与此同时，公司在新零售渠道围绕复调做突破，松茸鲜实现系列化布局，零添加酱油等液态调味品在餐饮端取得进展，后续公司针对空白渠道陆续推进招商动作，C端上柜情况较好。算力业务来看，公司重点围绕算力、算法等相关业务领域，创新业务模式，强化自主研发能力，提升企业核心竞争力，9月公司实现回款1483.6万元，环比8月大幅提升，且盈利能力也随着业务模式丰富化持续向好。
    盈利预测
    公司持续强化品牌认知度，随着市场下沉与特通渠道增量开拓，味精市占率稳步提升，复调产品在新零售渠道端的布局持续取得突破，算力业务通过轻资产运营，在承接订单的基础上，构造算法解决方案能力护城河，第二曲线逐渐跑出规模。我们预计2025-2027年EPS分别为0.19/0.24/0.30，当前股价对应PE分别为31/24/19倍，维持“买入”投资评级。
    风险提示
    宏观经济下行风险、食品安全风险、主业增长不及预期、股权激励进展低于预期、算力业务进展不及预期的风险、成本上涨风险等。