获头部智驾系统集成商1.76亿元传感器项目定点，布局服务器、机器人等领域

奥迪威(920491)
    投资要点：
    获头部智驾系统集成商1.76亿元车规级智能传感器海外项目定点，预计从2026年12月开始量产交付。根据2025年12月24日公告，公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，此次海外智能汽车供应链项目定点预计从2026年12月开始量产交付，生命周期预计为3年，预计合同总金额为人民币1.76亿元（不含税）。我们认为，该项目订单的签订，预计将有力推动公司在海外智能汽车应用领域的业务拓展，有助于巩固并提升其在智能汽车传感器细分赛道的行业影响力，为公司实现稳健可持续发展奠定坚实基础。同时，这预计也将进一步强化公司在海外目标市场的品牌渗透力与核心竞争力，为长期战略布局提供关键支撑。
    拟投资5,480万美元建设马来西亚新工厂，积极推进海外战略部署。根据2025年12月10日公告，为优化全球产能布局与供应链韧性，提升海外业务运营效率及抗风险能力，公司拟启动“马来西亚新工厂建设项目”。该项目由公司香港全资子公司控股的孙公司作为实施主体，聚焦智能传感器、执行器及其解决方案的研发设计与生产销售。项目总投资预计5,480万美元，建设周期计划为4年。我们认为，此次海外投资是公司践行全球化战略的关键落子，通过在东南亚布局智能制造基地，不仅能贴近核心市场快速响应客户需求，更能依托当地区位优势构建多维度成本竞争力，为拓展国际业务版图奠定坚实基础。
    服务器液冷与服务/工业机器人领域双轨布局，诸多新品推出提升成长潜力。（1）液冷领域：公司推出智能服务器液冷散热专用流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，实现芯片级散热到机柜级热管理全链路流量监测，具备瞬态热冲击防护、能效优化闭环、冗余安全保障三大优势。目前正配合下游客户应用测试验证，推进市场批量应用落地，新一代“芯片微流道引热+智能流量调控送热+MEMS风冷排热”系统级方案中，自主研发的微执行器为核心部件。（2）机器人领域：公司服务机器人业务方面，单机搭载超声波测距、材质识别等传感器数量提升至3-5个，订单需求稳步增长，已在家居服务机器人（如清洁机器人）和工业机器人（关节等场景）实现批量订单落地。同时，公司布局智能化热管理体系，可动态调控压电风扇频率与液冷循环效率，适用于工业机器人、无人机等对体积/能效/噪声要求严苛的场景，持续关注人形机器人传感器与执行器应用动向。我们认为，公司凭借液冷领域的双技术架构传感器与系统级热管理方案，以及机器人领域在传感器集成与智能化热管理的差异化布局，有望在数据中心绿色转型与服务/工业机器人高端化浪潮中抢占先机，未来随着核心技术的持续迭代与批量订单的稳步释放，成长潜力值得期待。
    盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.98/1.24/1.47亿元，当前股价对应的PE分别为42.1/33.3/28.0倍。为加快海外市场拓展，打通境外融资渠道，以海外募集资金支持公司境内、境外双市场的长远、稳步发展，公司已于2025年11月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站上刊登本次发行上市的申请资料。公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司以技术创新驱动发展，积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。
    风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。