均胜电子多点布局智能舱驾，业务创新优势释放高成长潜力

近期，FSD或入华有望增强中期零部件下游需求确定性，将利好均胜电子等深度布局智能化的汽零商。山西证券日前表示，均胜电子在感知层、决策层、网联层多点布局，全面受益，且公司进入华为鸿蒙座舱核心供应链，座舱域控制器放量可期，维持“买入-A”评级。

均胜电子深耕汽车零部件行业二十年，其中汽车被动安全全球市占率排名第二，为行业龙头；公司持续开拓智能驾驶、智能座舱、车路协同、BMS等高成长性业务，2023年实现营收、归母净利润分别为557.3亿元、10.8亿元，同增长11.9%、174.8%，盈利能力持续提升。

特别是受益于智驾准入规范、技术逐步成熟和FSD加速入华等多重催化，智能驾驶渗透率持续提升。对此，均胜电子重点布局感知层、决策层、网联层，例如把握行业扩容及竞争格局分散带来的机遇，绑定高通、地平线等多家芯片供应商，加速推进智驾域控产品落地，预计2025年贡献业绩。

此外，均胜电子已战投图达通布局，激光雷达产品已搭载于蔚来ET5、ET7等多款重点车型。同时，公司全球最早实现智能网联5G+C-V2X量产，新获订单近100亿元，进入收获期。

在智能座舱领域，山西证券指出，均胜电子2021年起与华为深度合作，已成为华为鸿蒙座舱核心供应商，产品已搭载于智界、问界、阿维塔品牌多种新车型，中性假设下，测算公司华为座舱产品2024年、2025年分别贡献8.4亿元、30.8亿元营收。

随着新能源车渗透率提升，高压平台与汽车安全迎来发展机遇。其中，均胜电子BMS及800V高压平台量产经验丰富，覆盖保时捷、宝马等国际大客户，全生命周期订单超220亿元。同时，公司通过优化全球产能布局、整合供应链、加强费用管控等方式降本增效，汽车安全业务的盈利能力企稳回升。

山西证券预计，均胜电子2024至2026年归母公司净利润14.4亿元、19.5亿元、25.1亿元，同比增长32.5%、35.5%、29.3%，对应市盈率为16.2倍、12.0倍、9.3倍，维持“买入-A”评级。