上半年净利同比增176%！豪森股份的业绩可持续吗？

智能设备集成供应商豪森股份也开始“交卷”了！

8月9日晚，豪森股份发布2022年半年度报告，公司上半年实现营业收入7.89亿元，同比增长43.08%；归属于上市公司股东的净利润5766.5万元，同比增长176.12%。

值得一提的是，自上市以来，豪森股份股价整体上表现为跌跌不休，上市首日即顶点。那么豪森股份的股价因何跌跌不休？能否将优势延续至新能源汽车制造领域？又能否助力中国汽车制造“弯道超车”？

得益于汽车的高景气度

豪森股份的业绩增长离不开汽车行业的快速发展，尤其是新能源汽车的快速发展。

近年来，随着生产装配线百余年的发展，汽车制造业成为自动化、智能化程度最高的制造产业之一，因此汽车智能制造装备需求量较大，对装备的智能化技术和工艺要求很高。

据中国汽车工业协会发布的数据，2022年上半年，新能源汽车产销量分别完成266.1万辆和260.0万辆，同比均增长120%，市场占有率达21.6%。

而豪森股份是一家提供智能生产线和智能设备集成供应商，主要用于汽车制造领域，所处行业细分领域为汽车智能装备制造业。公司依托在传统燃油车动力总成装配线上，发力于新能源汽车领域，目前已经在新能源汽车智能生产领域崭露头角。

除了豪森股份以外，还有先惠技术、瑞松科技等多家汽车零部件公司受益于中国汽车行业的快速发展，盈利能力得到了快速提升。

业内人士指出，预计随着工业化、信息化、城镇化的持续推进和深入发展，中国汽车产业将持续保持增长态势，处于上游的汽车智能制造行业将因此受益。

主营仍是传统燃油车

虽然豪森股份交出了一份不错的成绩单，但深究起来其业绩发展并不乐观。

此次公司的业绩还不及机构对其预期。数据显示，今年以来有长城证券、中信证券、光大证券三家机构对豪森股份进行了盈利预测，其中最高值是1.910亿元，最低是1.190亿元；豪森股份的上半年的业绩才刚刚符合最低的那个值。

具体来看，豪森股份的收入仍主要来自传统的燃油汽车领域，且在该领域居于国内领先地位。根据财报显示，2022年上半年，公司发动机智能装配线和变速箱智能装配线的营收占总营收的比例近70%。

今年上半年，我国汽车行业面临“供给冲击、需求收缩、预期转弱”三重压力，企业正常生产经营遇到了很大的困难。中汽协发布的最新数据显示，2022年1~6月，国内汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比下降3.7%和6.6%。

但同期，国内新能源汽车产销分别为266.1万辆和260万辆，同比增长均为1.2倍，市场占有率达到21.6%。这也就意味新能源汽车才是行业未来发展的主要方向。

虽然近年来公司一直在布局新能源汽车领域，其传统燃油车领域的营业收入占比也逐渐下降，但新能源领域的营收对其总营收贡献仍较小，目前占比仅为20%左右。

根据财报显示，2017年豪森股份传统燃油汽车领域营业收入占比97%，而2021年已占77%；新能源汽车领域营收占比，已实现从不足1%到超过20%的突破。

在国内汽车装配线领域，豪森股份面对的主要竞争对手是外资企业及他们在境内设立的公司，例如蒂森克虏伯、柯马、ABB、日本平田等企业，他们不仅积累了较深的技术，而且规模相对也比较大。

研发占比较低

由于我国在汽车制造领域入局相对较晚，技术积累时间相对较短，因此长期以来中国制造业长期处于全球价值链低端环节，导致高端制造装备和核心技术严重依赖进口。

好在近年来，随着国内汽车市场竞争日趋激烈，部分国产装备也随之快速成长，技术也日趋成熟，国内的汽车智能制造装备进口替代成为国内市场的发展趋势。

但豪森股份作为新能源车的智能制造，其研发投入占比还不足公司总营收的10%。财报显示，豪森股份今年上半年研发费用达4696.65万元，同比增长10.04%，占营业收入的比例为5.95%。

与同行的天永智能、三丰智能、先导智能、机器人等相比，豪森股份的毛利率和净利率整体在走低，豪森股份当期毛利率为26.03%，净利率仅7.35%，远低于行业平均水平；其资产负债率可以说是“一骑绝尘，遥遥领先”：67.00%的资产负债率。

更有意思的是，豪森股份还偏爱分红。数据显示，2018-2020年豪森股份分红金额分别是875万、1.13亿、2470万，对应当年的归母净利润分别是2813万、3410万、8217万。

总得来说，新能源车行业已经是一片火海。从目前来看，豪森股份的毛利率净利率较低，竞争力差，科研投入又少，未来的发展令市场担忧。