同心来断金，“中国神铝”要来了？

铝产业链迎来了大事件！

7月24日晚，中国铝业、云铝股份双双公告，中国铝业拟通过非公开协议方式以现金收购云南冶金所持云铝股份19%股权，作价66.62亿元。

一个是700多亿的铝业大哥中国铝业，一个是300多亿的云铝股份，二者均为铝业的龙头，此次整合可谓是意义重大。

一方面，有利于贯彻证监会推进完善并购重组规划，强化公司治理监管的理念；另一方面还可以化解同业竞争，更有利于提升绿色铝产能的占比。

有望化解同业竞争

对于收购云铝股份股权一事，中国铝业表示，有利于进一步解决公司与云铝股份的同业竞争问题，有效减少公司的日常关联交易。

公开资料显示，中国铝业是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列；而云铝股份主要业务是铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用阳极炭素生产和销售。

不难看出，中国铝业与云铝股份之间的部分产品有同质性，存在一定程度上的同业竞争。

事实上，早在2018年，中铝集团就出具《关于避免与云南铝业股份有限公司同业竞争的承诺函》，承诺将从2019年开始筹划中国铝业与云铝股份同业竞争业务整合工作，并五年内解决两者之间的同业竞争问题。

而现如今，距离五年之期已不远，中国铝业也如期推出解决同业竞争的方案。本次交易完成后，中国铝业将成为云铝股份第一大股东，两者之间将不再存在同业竞争。

据不完全统计，自2014年以来，A股共计发生吸收合并8次，复牌后公司股价大概率跑赢对应行业指数，多数案例复牌后首日均出现大涨。如中国南车与中国北车合并成中国中车以后，成为全球市值跑的最快的火车，可谓是“神车之鉴”。

银河证券研报认为，央企重组符合国企改革发展大战略，推动资源向优势企业和主业企业集中，促进相关行业、产业发展，解决同质化竞争、重复建设问题，提升资源配置效率，增强相关企业竞争力。

增厚中国铝业业绩

此次整合完成后，云铝股份还将纳入中国铝业合并报表范围，将进一步增厚中国铝业的业绩。

自2019年以来，云铝股份业绩实现了快速增长。数据显示，云铝股份的营业收入从2019年的242.84亿元增长至2021年的416.69亿元，净利润从4.95亿元提高至33.19亿元。

步入2022年，云铝股份业绩继续保持增长，今年一季度实现营业收入、归属净利润分别约为109亿元、11.24亿元，同比分别增长7.78%、64.86%。

同时，中国铝业近年来业绩同样稳步增长，其今年一季度实现营业收入、归属净利润分别约为756.2亿元、15.75亿元，同比分别增长43.62%、60.52%。

这主要是得益于国内铝土矿价格的上涨。2021年下半年以来，由于氧化铝市场价格由平缓运行逐步转为大幅攀升，叠加国产矿石供应紧张局面未能有效缓解，引发国内铝土矿价格全面上涨。

而对于此次交易，中国铝业也表示，近年来云铝股份业绩良好，公司收购云铝股份股权亦有利于优化公司财务指标，有助于进一步提升公司的行业地位和盈利能力。

提升绿色铝产能占比

不仅如此，在当前深化供给侧改革、提高能源发展质量的背景下，中国铝业与云铝股份的整合还将改善市场供需状况，对铝行业有序、健康发展起到了积极作用。

我国是铝工业大国，产量和消费均居世界前列。根据SMM对重点企业的调研结果显示，中国铝型材国内需求量较大，2020年我国铝型材消费量大约为1802万吨，预计到2026年我国铝型材内需规模有望达到2111万吨。

但近年来，我国铝行业持续深化供给侧结构性改革，严控电解铝新增产能，严格落实产能置换，行业发展面临前所未有的大变局。

这也意味着绿色发展成为行业的大趋势。而云铝股份是我国有色金属行业唯一一家“国家环境友好企业”，国家首批“绿色工厂”。

据悉，云铝股份的绿色铝与煤电铝相比，碳排放仅为煤电铝的20%左右，这符合国家碳达峰、碳中和系列政策中关于“提高绿色低碳发展水平，扩大绿色低碳产品供给和消费”的相关要求。

作为中国有色金属行业里的巨头，中国铝业将依托云铝股份在清洁能源上的优势，进一步提升公司绿色铝产能占比，这有利于推动中国铝业绿色低碳高质量发展。

总得来说，两大铝业巨头的整合意义重大。不仅可以化解同业竞争，还有利于行业内的资源整合与行业发展变革。