妖镍大逆转！伦敦交易所宣布取消当日镍交易，华友钴业白跌了？

3月8日，尽管A股市场也走出了大跌的表现，但市场关注的焦点却被另一件事情所吸引——伦敦镍走出历史性大涨，传中国“镍王”遭国际巨头狙击。

但事件如何走向高潮，又会如何落幕呢？一起来看“妖镍”风云的来龙去脉。

时间线梳理

首先从时间线对事件进行下梳理。

3月7日，伦镍触及48000美元/吨，日内涨超65%，市场情绪高涨，关注度提升。

当日，伦敦金属交易所数据显示，铝库存减少7675吨，铜库存增加425吨，镍库存减少252吨，铅库存减少975吨，锡库存减少25吨，锌库存减少1025吨。

同日抚顺特殊钢股份有限公称，由于近期原材料金属镍、金属钴及钒铁等价格快速上涨，对生产成本影响存在较大不确定性，对含镍、钴及钒品种合同暂停接单，待金属镍、金属钴及钒铁等价格趋势明朗，确定调价方案后，另行通知恢复接单日期。

时间来到3月8日，随着昨日的暴涨，LME宣布，在研究了俄乌局势的市场影响以及近期多种基本金属的低库存环境后，调整规则。会员及其客户禁止在任何LME执行地点以超过相关金属前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日/次日套利指令。

此外，在不得已的情况下，对于在3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸，如果无法履行交割义务，和/或无法以不超过相关金属前一日现货官方价1%的现货溢价水平借入金属，交易所可将它们的交割递延。

3月8日，伦镍并未停下疯涨的脚步，反而出现了史诗级大涨并连破五道整数关口，盘中一度飙涨超110%至101351美元/吨。但不久后，伦镍开始急跌，涨幅一度回撤至56%。

此后不久，伦敦金属交易所(LME)宣布暂停镍交易，至少在今日剩余时间内不会恢复交易；其他有色金属合约将继续正常交易。停盘前，日内涨幅59%，报80000美元/吨。并表示，目前LME镍合约的保证金将根据2022年3月7日的收盘价计算。

而伴随着近两日伦镍价格暴涨，镍矿巨头青山控股持镍空仓期货被逼仓的市场传闻也是不胫而走。

有媒体报道称，由于俄镍被踢出交易所无法交割，青山集团开的20万吨镍空单可能交不出现货。市场传闻，嘉能可在LME镍上逼仓青山，要其在印尼镍矿的60%股权。

镍价飞涨的背后

事实上，当前市场环境确实有支撑镍资源走高的因素。镍金属是镍系不锈钢的重要构成，自去年开始，全球镍需求明显上升。

世界金属统计局的报告数据显示，2020年，全球镍市场应过剩8.4万吨；但到了2021年，全球镍市场的供应短缺达14.43万吨。

此外，动力电池的发展，进一步推高了镍需求。国海证券认为，高镍三元是锂电池发展的长期趋势，从成本端来看，原材料成本占比可高达90%，原材料降本还有一定空间。由于全球钴资源短缺，且受国际贸易形势影响大，钴价波动较大且价格中枢常年位居高位。随着全球范围内汽车电动化的推广，以及三元电池高镍化趋势的形成，硫酸镍需求将保持快速增长的态势。

由于需求暴涨，镍库库存持续走低。伦敦金属交易所数据显示，截至3月7日，伦镍库存7.68万吨，较上周同期下降了2304吨，呈每周下降趋势。浙商期货指出，伦敦金属交易所库存较去年同期下降19万吨至7.6万吨，而上期所库存下降至0.54万吨，全球镍市库存下降至历史低位水平。

此外，镍的价格还受到地缘政治因素的影响。

2021年俄罗斯镍产量25万吨，占比9%。目前海内外镍供应维持偏紧，随着俄乌关系的逐步升级，美对俄金融制裁预期加剧，对镍供应产生一定冲击。

传闻为何会被市场认可？华友钴业或受牵连

正如前文所说，伦镍上涨的背后并不缺乏逻辑支撑，而金属镍的供需关系也确实存在失衡的情况。那为什么传闻会被市场认可呢？

其实原因只有一个，仅从盘面情况来看，基本面因素无法支撑伦镍连续两日的单边大幅上涨，这也成为业内人士的共识。

所以才有不少人投资者着认为传闻为真，甚至市场也迅速反应，千亿钴镍巨头华友钴业当日小幅高开，然后迅速闪崩跌停。

火又怎么是烧到华友钴业身上的呢？

据悉，华友钴业与青山控股关系密切，公司约80%的长期应收账款可能与青山控股有关。截至2021年9月末，公司来自印尼纬达贝工业园有限公司(下称IWIP 公司)、Veinstone Investment Limited (下称“维斯通”)的合计应收账款占长期应收款金额的83%。

IWIP公司是华友钴业与振石集团、宁德时代、青山控股合资设立，共同投资开发印尼纬达贝工业园项目，项目经营范围包括物流系统、机场、宾馆、建设配套系统，为入园企业提供各项基础服务。

印尼纬达贝工业园是镍、铬、铁矿资源综合开发利用的产业园，涵盖从上游原料镍矿开采、镍铁冶炼，到下游镍产品深加工的完整产业链，目前入园投资企业包括青山控股、盛屯矿业以及宁德时代旗下邦普循环等20多家中资企业。

维斯通系华友钴业为配合印尼镍资源项目的开展，与振石集团、宁德时代、青山控股合资设立的香港平台公司，设立主要目的系投资印尼纬达贝工业园的火力发电项目，配套工业园红土镍矿的冶炼。

上述两家公司业务均围绕华友钴业在印尼的镍矿开展。华友钴业2020年年报显示，公司于2018年启动与青山钢铁集团合作的印尼年产6万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法冶炼项目，为公司向新能源锂电材料转型升级奠定镍原料供应基础。

而此前2021年3月，青山控股与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方约定，青山控股于2021年10月起的一年内，向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，不过该项目目前尚未达产。

受此传闻影响，本应在镍价上涨有所受益的华友钴业反而大跌。

而此事先前就有苗头出现。

早在今年2月，彭博社报道称，青山实业创办人项光达和相关的生意伙伴已经在镍的衍生品市场上积累了大量空头头寸用来对冲他们在镍生产过程中可能的价格下跌的风险。彼时，LME数据显示，有一名身份不详的镍库存持货商，持有至少LME一半的库存。

据悉，青山控股是一家专门从事不锈钢生产的民营企业，已形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸坯生产及不锈钢板材、棒线材加工的全产业链布局，同时生产新能源领域的原材料、中间品及新能源电池，主要应用于储能系统和电动汽车等领域。

目前公司不锈钢生产基地遍布福建、广东、浙江等国内主要沿海地区，海外则布局在印尼、印度、美国和津巴布韦等地，拥有8大生产基地。

公司主营业务包括不锈钢和新能源产业链。根据公司披露，其镍当量产量将在2021年达到60万吨，2022年达到85万吨，到2023年将跃升至110万吨。

而嘉能可是瑞士最大的企业，营业收入高达2151.1亿美元。嘉能可成立于1974年，是全球领先的商品生产商和经营商，经营范围覆盖矿产品、能源产品和农产品的供应。

2月15日，嘉能可宣布出售了其在俄罗斯石油公司(Russneft)的股份，退出了这项长达20年的投资，对此，嘉能可没有透露出售俄石油股份的原因，也没有披露买家身份或交易价格。

当时有市场传言，猜想筹集资金是为了狙击青山的空头头寸。

如果此事属实，那么就是俄乌战争，给了多头的时机。趁着俄乌事件造成的天时地利，趁机逼仓。而在这场史无前例的对决中，嘉能可可能是多头，青山集团可能为空头。

双方回应，局势却迎大逆转

面对镍价如此大幅的波动和市场传闻，两位主人公也终于有了回应，不过回应却颇有分歧。

3月8日下午，瑞士嘉能可相关人员在回复置评请求时表示，“上述这种说法完全是胡说八道(total nonsense)。”

3月8日晚间，青山实业项光达表示：“老外的确有些动作，正在积极协调。今天接到很多电话，国家有关部门和领导对青山都很支持。”

青山实业董事局主席项光达还表示，青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。

双方确实是回应了，但传闻究竟“胡说八道”还是“确有动作”却尚未分明。不过市场对于青山控股后续影响有了预测，青山或面临120亿美元的亏损。

据财联社报道，多位期货业资深人士分析称，“若所需补充资金过多，无力追加，则会被交易所强制平仓，承担巨额亏损。若以青山20万吨空头来计算的话，如果价格维持在8万美元，青山控股要花160亿美元。LME是要交12.5%的保证金，也就是说青山控股交了20亿美元的保证金，如果被强制平仓交不了货的话，这20亿美元就没了，那样青山的亏损是20亿美元。现在的规则是可以延期，也就是说青山控股不会被强制平仓。但就算延期三个月的话，甚至半年，青山也生产不了20万吨镍，但这段时间的价格波动就谁也说不准了。也就是说青山，最终可能会选择被强制平仓。如果做空成本在2万美元每吨的话，一旦强制平仓可能最多得亏120亿美元。”

但事情会就此发展吗？当然不会，来自伦敦金属交易所的一则公告使得局势突变！

3月8日晚间，伦敦金属交易所表示，取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00(北京时间3月8日早上8:00)或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。

简单来说，今天发生的一切将归零，而多空双方的博弈将重新展开，明天是否还会历史重演有待观察。