弃购者哭了！散户VS机构之禾迈股份，中信证券狂赚1.7亿

今日，A股最贵新股禾迈股份终于上市！

禾迈股份以633.66元/股开盘，以此计算，中一签大赚约3.8万元。开盘后，禾迈股份继续大涨，盘中一度大涨近48%，创下824元的盘中高价，若以此计算，中一签大赚13.44万元。

值得一提的是，此前由于超高的史上最高发行价，中一签500股需要27.89万元，让不少股民放弃认购；而在申购后，又有3.63亿元的巨额弃购；而这65.14万股都由主承销商中信证券包销，以最高价824元计算，中信证券大赚约1.74亿元。

中信证券旗下的中信证券投资有限公司还参与了禾迈股份的跟投，获配股数达20万股，获配金额为1.12亿元。也就说，中信证券持有85.14万股禾迈股份，以此计算，中信证券大赚约2.2亿元。

众所周知，禾迈股份一直因高发行价、高市盈率被市场质疑，遭遇了打新者的大规模弃购。而今日禾迈股份有如此亮眼的涨幅，不由得让人替中信证券喊出“扬眉吐气”。

高弃购新股首日以“涨”为主

不过，按照历史经验来看，在申购阶段被弃购金额较多新股，其上市首日仍然以上涨为主，不少股票的涨幅还不小。

此前弃购比例较高的注册制新股—强瑞技术，上市首日表现强劲，盘中还一度暴涨170%，截止首日收盘，强瑞技术收涨88.13%。出手包销近51万股的承销商国信证券，若以收盘价计算，大赚逾1300万元。

还有盛美上海弃购率高达5.74%，相当于20个中签者就有1人放弃缴款，但上市首日股价上涨52.65%；按照首日平均成交价129.37元计算，中一签也能赚22185元。

除了强瑞技术、盛美上海以外，还有石头科技被弃购1500万元，上市后首日涨幅84.46%；中芯国际被弃购1348万元，上市后首日收盘涨幅超200%；巨一科技被弃购超1000万元，上市后首日涨幅94.57%。

从历史经验来看，高弃购新股上市首日一般以上涨为主，禾迈股份上市首日未破发或是在预料之中，况且还有中信证券这个曾经的“券业一哥”为其保驾护航。

上市首日或巅峰

虽然从历史经验来看，禾迈股份上市首日未破发或是在预料之中。但需要指出的是，禾迈股份确实存在高发行价、高市盈率、超募资金逾10倍等现象，就算上市首日不破发，但其上市后还会经历二级市场的检验。

资料显示，禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业，禾迈股份此次发行价高达557.8元/股，对比此前最高发行价为292.92元/股的义翘神州，禾迈股份不仅刷新了A股发行价最高的纪录，还将此纪录翻了近一倍。

从禾迈股份过去几年的业绩情况来看，2018年-2020年，公司营收分别为4.95亿元、4.60亿元、3.07亿元；净利润为0.16亿元、0.81亿元、1.04亿元，对应每股收益为0.6元、3.03元以及3.47元。

此外，禾迈股份发行市盈率高达225.94倍，真是太夸张了。要知道整个行业的平均市盈率才51.02倍，禾迈股份发行市盈率比行业平均要高出近五倍。更何况近期隆基股份、中环股份先后下调硅片价格，正引发光伏业迈入新的下跌周期的猜想。

禾迈股份募集资金总额55.78亿元，募集资金净额为54.06亿元，而公司原拟募资5.58亿元，公司实际募资远远超过原计划。

曾经的高价股们

按照历史来看，新股上市首日遭遇爆炒也是常态，高价股也不例外。不过，在经历一轮疯炒之后，还是会回归理性。

近两年，A股已有多只新股发行价超过百元。数据显示，2010年以来已经正式发行并交易的新股中，首发价格超过100元/股的共计26只。

虽然在上述26只个股中，仅有成大生物、百济神州两只个股在上市首日下跌，但从上市后5日、10日和30日的涨跌幅可以发现，下跌的占据了绝大多数。

图表 1 发行价超百元新股股价较发行价的涨跌幅

资料来源：同花顺FinD

实际上，打新股和买其他股票一样，都存在亏损风险。去掉“新”的光环后，新股也只是4000多只股票中的一员而已。所以新股上市后走势分化，实在是再正常不过的事情了。

而之前新股上市后会出现持续上行走势，主要还是新股较少。但如今，自注册制推行以来，新股发行的数量会越来越多。数据显示，2020年A股IPO融资再上新台阶，全年共有393家公司成功登陆A股，同比大增95.52%。

随着全面注册制的进一步推进，新股也越来越多。而那些被贴上高价股、低价股、新股等等各种标签，终归标签还是要撕掉的，决定公司价值的还是个股本身而不是标签。

募资超560亿的中国移动来了

今日，禾迈股份算是“扬眉吐气”的成功上市。而备受市场关注的还有即将于12月22日(本周三)进行申购的万亿“巨无霸”中国移动。

中国移动发行价暂未公布，顶格申购上限为12.6万股。中国移动拟募资567亿元，这一规模超过中国电信的544亿元，成为近10年来A股最大规模IPO。

如果按照中国移动此次A股发行规模及计划募集资金的情况看，可以粗略估算出中国移动的发行价大概在58元/股左右，公司最终的定价要在经过询价之后产生。

值得一提的是，同为电信行业巨头的中国电信早于中国移动在A股上市，融资额也较为相近。

然而，中国电信回A之路并不顺遂，除了上市首日收涨34.88%外，随后股价便开始下挫。即使有“绿鞋”、还推出了40亿元的增持计划，极力护盘。2021年9月24日，在登陆A股市场刚“满月”之时，失去了“绿鞋机制”的中国电信最终破发。

在如此背景下，市场不由得担心中国移动。与中国电信同一概念、募集资金规模还要庞大得多，是否也将是下一个中国电信，引发市场猜想。

总得来说，在现阶段，打新不再“躺赢”，高破发也不会是常态。无论是高价股、低价股、新股等等，终归还是要回归个股本身。