林洋能源(601222)：联手亿纬合资扩产 储能布局更进一步
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：陈晓 日期：2021-06-11
与亿纬合资建设储能电池项目，公司占比35%公司与亿纬锂能共同出资设立合资公司，投资不超过30 亿元建设年产10GWh 的储能电池项目，主要生产磷酸铁锂电池，其中公司占注册资本的35%。
与亿纬合作多年，合资扩产加速储能布局
早在2017 年，公司与亿纬签订战略合作协议，共同组建“智慧分布式储能”研发团队。亿纬锂能提供磷酸铁锂电池，依托于公司在东部地区的分布式光伏电站，共同打造智能微电网。当前双方联手新建产能，在储能方向的布局有望更进一步。假设每GWh 贡献收入6 亿元，毛利率20%，预计新建产能每年将贡献60 亿收入，毛利达到12 亿元。公司占比35%，预计营收将增厚21 亿元，对应毛利4.2 亿元。
公司已签约分布式储能项目，同时牵手华为数字能源推进储能业务截至去年年底，公司已签约2MW 分布式光伏+2MWh 储能示范项目，预计未来三年累计建设2-3GWh 储能系统项目。近日，公司与华为数字能源技术公司签订战略合作协议，就光伏、储能及数字能源等方面进行合作。储能市场前景广阔，国内多个省市已发布储能配置政策，今年将成为国内储能的爆发元年，公司有望直接受益。
投资建议
预计公司2021/2022/2023 年净利润11.2/16.2/19.2 亿元，对应EPS0.64/0.92/1.10 元。公司大力开展储能业务，未来前景广阔，当前估值较低，维持“买入”评级。
风险提示
需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重。
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