圣农发展(002299)：百胜中国战略入股 长期利于紧密合作关系
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王乾/钱浩 日期：2021-03-17
核心观点：
事件：公司发布公告，公司于近日收到环胜信息技术(上海)有限公司、控股股东福建圣农控股集团有限公司、实际控制人傅芬芳的通知，环胜公司于2021 年3 月15 日以大宗交易方式购买圣农集团及傅芬芳所持有的圣农发展股份2488.78 万股(其中购买圣农集团所持有的圣农发展股份2128.78 万股，购买傅芬芳所持有的圣农发展股份360 万股)，占圣农发展总股本的2%，此次权益变动后，环胜公司持有圣农发展6222 万股股份，占圣农发展总股本的5%。
百胜中国持股公司5%，战略合作更为紧密。环胜公司为百胜(中国)投资有限公司的直接全资子公司及百胜中国控股有限公司的间接全资子公司。按 2020 年的系统销售额计，百胜中国系中国最大的餐饮企业，餐饮网络包括旗舰品牌肯德基及必胜客，以及小肥羊、黄记煌、COFFii &JOY、东方既白、塔克贝尔及Lavazza 等新兴品牌。截至2020年12 月底，百胜中国在国内拥有超过1 万家餐厅。圣农发展是百胜中国重要的上游供应商之一，本次百胜中国增持圣农发展的股份，有望进一步加强双方的战略合作关系，持续深化产品开发和创新等领域的合作。
投资建议：维持“增持”评级。公司全产业链布局趋于完善，下游拓展逐步平滑周期波动，竞争优势有望凸显。我们预计2020-21 年公司EPS 分别为1.81/1.84 元，维持合理价值33.36 元/股的观点不变，对应21 年PE 约18 倍，维持“增持”评级。
风险提示：禽价波动风险、疫情风险、食品安全等
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