通信行业2021年春季策略：掘金5G后周期
类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：石崎良 日期：2021-03-02
5G建设行情已过，提前布局5G应用后周期，聚焦网络应用。
运营商过去下跌负面因素已经弱化，率先受益5G应用。
5G行业应用为重点方向，专网应用值得期待。
疫情影响，政府项目采购延后。网络可视化行业存在大小年，19年为小年，20年预期的采购项目受疫情影响延后到21年。受此影响，股价调整幅度较大。
股权激励确认高位，导致短期费用较高，实际为财务处理问题。公司股权激励确认价格较高，因此产生了较大的股权激励费用，我们认为此为财务处理问题。
受益于5G后周期。网络可视化的宽带网和移动网需求，相对于运营商网络建设周期都存在一定滞后。宽带网：5G承载独立组网，网络可视化前端采集设备未来将大规模部署于5G网络，投入规模较4G将进一步提升。由于5G引入SDN/NFV等技术，未来网络可视化产品需与SDN/NFV技术相结合，将加速行业向技术布局领先的龙头公司集中。移动网：将受益于5G新制式的升级换代需求，预计21年5G手机大量普及后，公安等部门将逐步进入5G移动网设备采购周期。
风险提示：政府采购周期波动风险，项目验收周期波动影响。
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