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六大券商周三看好的六大板块

证券之星 2021-02-24 13:08:59
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

保险行业上市保险公司1月保费收入数据点评:新单改善趋势确认 资负两端向好支撑估值修复

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:高超 日期:2021-02-24

开门红表现良好,新单同比高增,续期受疫情迟滞影响拖累总保费增速1 月5 家上市险企年合计寿险保费同比+8.53%(2020 年+7.37%),其中:中国人保+14.04%、中国人寿+13.13%、新华保险+12.78%、中国太保+8.79%、中国平安-3.06%,增速差异受基数、续期保费和新单增速影响。中国人保凭借寿险子公司期交同比+12.50%及健康险子公司趸交同比+835.98%,同比增速领跑市场;中国人寿、新华保险受高基数影响,且2021 年规模诉求降低,1 月开门红保费同比增速略有放缓;中国平安个人业务新单保费同比+31.04%,显著高于2020 年同期的-14.90%,由于续期业务受到疫情影响同比-16.44%,拖累整体保费,但寿险及健康险业务保费同比增速仍较2020 年同期高9.96pct;中国太保寿险保费同比+8.79%,考虑到续期保费可能承压,预计中国太保新单保费实现较快增长。

中国平安新单保费同比改善明显,中国人保子公司针对性策略带来增量1 月中国平安寿险个人业务新单保费达成347.85 亿元,同比+31.04%,较2020年1 月同比-14.90%提升45.94pct,同时较2019 年1 月增长+11.52%,主要由于开门红启动提前且管理层高度重视带来增量;但由于疫情影响,继续率等滞后指标出现下行,中国平安寿险个人业务续期保费1 月同比-16.44%,较2020 年1 月同比-12.77%降幅扩大3.67pct。中国人保寿险业务1 月新单保费175.19 亿元,同比-14.40%,主要由于业务结构进行调整,压降趸交规模,趸交保费同比-35.17%,期交规模+12.50%;人保健康险1 月新单保费59.19 亿元、同比+298.32%,其中趸交新单保费50.73 亿元,同比+835.98%,占比85.71%。

车险综改造成车险保费同比降幅扩大,非车险同比增长明显1 月3 家上市险企财险保费收入同比为-2.87%,较2020 年12 月的-11.55%有所改善。其中:太保财险+5.57%、人保财险+1.15%、平安财险-13.19%;车险综改压力延续,平安财险、人保财险车险保费降幅分别扩大1.22pct、0.67pct 至-18.57%、-11.39%。人保财险、平安财险意外及健康保险分别同比+27.08%、+22.50%,人保财险农险同比增长+34.26%,非车险同比增长明显,缓解车险压力。

资产、负债两端均现改善,继续推荐顺周期低估值保险股1 月保费数据披露确认保险负债端逐步改善,经济复苏、疫情低基数和险企转型有望推动后续价值增长超预期,负债端改善有望延续,预计龙头上市险企全年NBV 实现10%-20%增长。年后通胀预期提升,利率上行利好保险利差扩张,驱动估值修复。保险股资产和负债均有顺周期属性,目前处于历史估值低点,资产和负债两端改善驱动下,估值修复可期。首推中国太保,推荐中国平安,受益标的新华保险。

风险提示:经济复苏不及预期;长端利率超预期下行。

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