家居板块强势拉升 志邦家居两连板再创新高

家居板块4日盘中强势拉升，截至收盘，海象新材、金牌厨柜、志邦家居等涨停，江山欧派涨逾8%，梦百合、中源家居涨逾7%。值得注意的是，志邦家居为连续两日涨停，今日收盘再创历史新高。

近期以欧派家居为代表的定制家居龙头预告2020年业绩纷纷超预期，2020年四季度的强势表现印证了疫情对行业格局的洗牌带来的集中度提升，伴随2021年竣工景气向上，浙商证券表示，坚定看好龙头份额提升、业绩&估值双双向上。

浙商证券指出，2021年1月，跟踪定制龙头订单增速普遍在3位数以上，主要系：(1)春节错位，今年1月工作日拉满、20年1月中下旬已经开始放假和停止接单；(2)主动营销，由于1月工作日多，龙头纷纷重视1月营销动作(往年1月淡季不重视)，如欧派1月23日全国大型直播活动、志邦亦将开门红活动提前；(3)竣工交房向好，2020年10-12月住宅竣工面积单月分别同比增长8.47%、增长6.06%、增长2.28%。

2021年竣工景气预期贯穿全年，保障家居龙头业绩增长。20年底住宅在施工面积已经进一步增长至65.56亿平(增长4.44%)、亟待竣工，竣工面积/施工面积(2年前)这一比例于20年进一步下降至11.6%，保守按2021年该比例维持在11.6%(实际向上的概率更大)测算，2021年住宅竣工面积有望达到7.28亿平(增长10.5%)，对后周期家居板块2021年业绩形成支撑。

中长期来看存量房翻新需求占比将提升，利好零售属性突出的家居企业增长。2019年我国存量房约2.73亿套，且以每年1400+万套(新房销售第二年计入存量房)的速度增长，尽管新房市场中精装修渗透率仍将持续提升，但存量房规模累加正在带来可观的翻新需求，中长期维度零售需求仍将占据绝对主导地位，利好有零售思维的家居龙头。

该机构建议积极布局零售思维凸显的绝对龙头以及高性价比的成长标的。零售思维凸显、渠道运营能力突出，看好消费属性逐渐凸显、受到地产周期的干扰有望趋弱，坚定看多欧派家居、敏华控股、顾家家居的长期价值。

此外，在大宗和衣柜业务的双双发力下，志邦家居、金牌厨柜、索菲亚在经销商调整结束后渠道体系焕发活力、有望迎来价值重估，此外床垫赛道格局较优，建议把握梦百合、喜临门。