非银金融行业周报：上市券商取消“月考” 精选层放松联合保荐要求
类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：兰晓飞 日期：2020-09-22
取消证券公司披露月度经营结果要求、进一步强化合规管理。新三板精选层联合保荐持股7%限制取消，加强“投行+投资”协同。中金公司A 股上市过会，国联+国金两券商筹划合并。
取消上市券商披露月度经营数据规定，落实“放管服”。证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》，针对市场发展和监管需要，进行了收放结合的局部调整：(1)强化了证券公司内幕信息管理和内部控制有效性要求，补充完善了被采取重大监管措施应及时披露的相关事项等。(2)取消月度经营数据和中期报告涵盖证券公司分类结果的披露要求，并精简行政审批事项、更新信息披露要求，旨在落实新《证券法》
和“放管服”改革理念，减轻上市证券公司负担。(3)与新《证券法》等规则衔接，完善相关条款及表述。本次修订提升了《规定》的适应性和有效性，完善了上市券商作为“上市公司”信息披露频率的公平性要求，同时兼顾其“证券公司”属性，强化了信息披露内容的针对性要求，有利于上市证券公司依法健康发展。
取消新三板精选层联合保荐持股7%限制，加强“保荐+投资”协同。股转系统废止联合保荐有关规定，发行人拟在全国中小企业股份转让系统向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌的，若保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构股份超过7%的，保荐机构无须采用联合保荐。(1)规则放松后，保荐机构未来有望直投或跟投相关新三板精选层公司，有助于增加保荐机构收入，加强“保荐+投资”的协同业务模式，将提升券商参与新三板保荐的积极性。(2)精选层引入更多专业投资者，有利于提高精选层流动性、形成合理股价。
中金公司回A 上市过会，国联证券、国金证券筹划重组合并。(1)2 月中金公司宣布回归A 股，申请在上交所发行不超过4.59 亿股股份，9 月17 日，中金公司回A 股上市获证监会审核通过，成为内地第14 家A+H股上市券商。(2)国联证券、国金证券发布公告，国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。同时，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A 股股票的方式换股吸收合并国金证券。因收购重组，公司A 股股票自9 月21 日起停牌，预计停牌时间不超过10 个交易日。
投资建议
1)短期板块主要受市场震荡影响，市场活跃度下降，市场观望情绪或致板块继续震荡。2)长期来看，行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，龙头券商将重点受益。建议重点关注综合实力强劲、充分享受供给侧改革等政策红利的龙头券商中信证券、华泰证券。
风险提示
政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。
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