化工周报：PO-聚醚、DMC价格齐创新高 新增推荐瑞联新材
类别：行业 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：郑勇/邓天泽 日期：2020-09-23
最新景气指数25.00，上周景气指数6.82，周内(0914-0918)基础化工指数(中信)涨4.47%，上证涨2.38%。
油价反弹，周五布油收盘价43.15 美元/桶，环比上周涨3.32 美元/桶；美国原油钻机数量下降，当周原油钻机数179 部，环比减1 口，前值减1 口。
本周市场周五大涨，市场对顺周期领域关注度提升，进入九月份，化工涨幅板块加多，PO-DMC、电解液、纯碱、MDI、阻燃剂产业链价格继续上涨，叠加光刻胶部分概念股、科创板部分标的等领涨本周市场；
本周大事记：万华BC 装置复产；国瓷材料子公司爱尔创拟引进高瓴资本、松柏投资两大战略投资者，以及公司发布定增发案，继续加码主业；雅克科技发布定增方案加码半导体材料方案；巨化股份拟发行股份及支付现金方式收购浙石化20%股权；恒逸石化文莱项目计划投资136.54 亿美元。
行业角度而言：需求在复苏，供给在变相收缩；龙头的集中度反而在变相提高，特别是具备阿尔法的龙头-万华化学(远期业绩中枢至少150 亿以上)、龙蟒佰利(远期业绩中枢至少50-60 亿)、华鲁恒升(远期业绩中枢35 亿以上)、扬农化工、华峰氨纶等；具备较深护城河的鲁西化工、利尔化学、桐昆股份、阳谷华泰等均在疫情严重的上半年表现出了业绩韧性，需求复苏后业绩向上弹性极大；三友化工、中泰化学虽然Q2 季度不可避免出现亏损，但反而利于行业出清，而且随着旺季到来，化纤产业链重新上涨。
精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。
新材料标的仍然是全年投资机会(半导体+OLED)：万润股份、濮阳惠成成长确定性高，新增推荐OLED 中间体和医药中间体龙头且呈现高增长的瑞联新材；彤程新材子公司受让科华微电子33.70%的股权；半导体领域，重点推荐华特气体、雅克科技、沪硅产业、彤程新材、安集科技、昊华科技等；膜材料推荐道明光学、长阳科技。
软泡聚醚、环氧丙烷、硬泡聚醚：环氧丙烷最新价格16800 元/吨，同比涨12.75%，软泡聚醚最新价格20050 元/吨，周涨幅19.70%，硬泡聚醚最新价格14550 元/吨，周涨幅12.36%。PO-聚醚产业链的持续涨价主要归因于(1)旺季到来，外需改善明显，下游企业趋势性补库存，订单大幅增加；(2)供给端，近期环丙装置整体检修偏多，未能弥补供需缺口。(3)行业库存持续低位，缺货导致厂家不断上调报价。
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