广电计量(002967)：芯片检测龙头两笔项目同中标 业绩释放节奏稳健回升
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹/徐益彬/贺潇翔宇 日期：2020-08-06
事件:
2020年8月3日，公司披露了其于近日收到的中国电子进出口有限公司发来的《中标通知书》，公司牵头多家单位联合中标了工业和信息化部科技司的两笔项目，分别是“2020年产业技术基础公共服务平台—面向集成电路、芯片产业的公共服务平台建设项目”和“2020年产业技术基础公共服务平台—面向高端工程机械的数字液压技术创新及试验检测产业技术基础公共服务平台建设项目”。
投资要点：
双项目中标实力验证芯片检测龙头：公司是一家全国性、综合性的独立第三方计量检测服务机构，专注于为客户提供计量、检测、认证以及技术咨询与培训等专业技术服务，为A股第二家综合性检测公司。
此次公司作为牵头单位，中标上述两个项目，体现了公司在集成电路、芯片和数字液压技术检验检测领域的技术服务能力和研发水平。公司此次联合业内多家知名企业、高校共同搭建上述相关产业技术基础服务平台，将促进公司形成面向工业、通信、消费等领域的高端芯片测试能力及应用验证能力，推动公司数字液压技术检验检测能力建设，巩固公司行业地位。
业绩增长韧性较强：2019年度，公司实现营收15.88亿元(+29.34%)，归母净利润1.70亿元(+39.15%)。近年来公司增长迅速，随着前期投资逐步进入回收期，未来3年内有望成长加速。公司2020年上半年业绩预告显示报告期内亏损4500-5500万元，同比下降248.17%—281.10%。2020年第一季度，受新冠病毒疫情导致的公司及客户复工复产延迟、交通限制等因素影响，公司营收同比下降30.34%，归母净利润为-1.16亿元。2020年第二季度，随着国内疫情逐渐受控，经济活动逐渐恢复正常，公司整体订单及产能持续恢复正常，同时公司加强市场拓展和业务布局，加强经营管控，公司订单增幅明显，营收、净利润同比恢复增长势头，加之公司业绩释放及确认多在下半年，预计全年业绩增长受疫情影响较小，保持较高速增长态势确定性较大。
检测市场规模持续扩大：近10年全球检测行业市场规模增长的CAGR为10%左右，2018年全球检验检测市场空间约为1.02万亿元；我国检测行业增速超过全球行业增速约8.9个百分点，2018年我国检测行业企业营收达2810.5亿元。检测行业伴随工业化发展而兴起，我国工业化、对外开放相较西方起步较晚，故检测行业在我国属于新兴产业，芯片等高新科技检测更是如此，但得益于大市场容量以及产业升级的强大需求，我国检测行业近年来发展迅速，预计未来几年仍将保持约18%左右的增速稳健增长。
盈利预测与投资建议：我们预计2020-2022年公司实现营业收入为21.05、31.00、45.43亿元，归母净利润分别为3.01、4.53、7.00亿元，对应EPS为0.91、1.37、2.12元，现价对应PE为39.78X、26.46X、17.12X，维持“买入”评级。
风险因素：行业政策及标准变动风险、服务公信力及品牌受不利因素影响风险、扩张整合导致的管理风险
首页
微信公众号
证券之星APP
