券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机

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健友股份(603707)半年报点评：共线品种转报国内 海外销售全面铺开

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔文亮/王帅 日期：2020-07-31

事件概述

公司公布2020 年半年报，2020 年上半年公司实现营业收入13.96 亿元(+18.64%)、归母净利润4.08 亿元(+41.24%)、扣非后归母净利润4.04 亿元(+44.30%)。

注射剂海外全面销售，实现零突破

美国市场是公司制剂出口重要市场，其无菌注射剂的质量水平和毛利水平在全球均位于较高水平，肝素制剂2019 年获批后在美国已经实现销售，通过收购美国Meitheal，未来公司制剂在美国市场将实现快速的销售增长。美国以外的海外市场，公司选择当地具有较大影响力的大代理商进行合作，南美市场和欧洲市场在报告期也亦实现销售零突破。

共线品种转报国内，享受政策红利

随着国内注射剂一致性评价的文件落地，注射剂也快面临集采。

公司苯达莫司汀、米力农、硼替佐米等多个注射剂符合海内外共线生产而优先审评，有望领跑注射剂一致性评价。

投资建议

由于国内及海外疫情影响，调整公司盈利预测，2020-2022 年收入由35.20/45.31/56.91 亿元调整为33.46/42.71/53.81 亿元，同比增长36%/28%/26%，归母净利润由9.20/13.57/17.08亿元调整为8.79/12.23/14.95 亿元，同比增长45%/39%/22%，对应2020-2022 年PE 分别为50/36/29，维持“买入”评级。

风险提示

制剂出口销量低于预期，肝素粗品及原料药价格大幅下降。