周二机构一致看好的十大金股

第5页:TCL科技(000100)动态点评：聚焦面板主业 华星光电效率王者

第1页:美吉姆(002621)：推线上课程对冲疫情影响 行业洗牌背景下早教龙头维持稳健扩...

第2页:煌上煌(002695)公司动态点评：数智化转型创新成为高效驱动力

第3页:斯达半导(603290)：乘新能源东风 内资IGBT龙头进入发展新阶段

第4页:大秦铁路(601006)：运量跳出周期之外 高分红带来确定收益

第5页:TCL科技(000100)动态点评：聚焦面板主业 华星光电效率王者

第6页:韦尔股份(603501)动态点评：全球第三大CIS厂商 光学创新助力公司崛起

第7页:中航高科(600862)：依托新机型放量航空复材业务成长性突出 积极布局民用市场...

第8页:山西汾酒(600809)：电商平台引领渠道变革 打造国企改革的“汾酒...

第9页:中公教育(002607)：五千万大学生就业服务商 成长未见边界

第10页:紫光股份(000938)：云与智能事业群核心 ICT龙头蓄势待发

TCL科技(000100)动态点评：聚焦面板主业 华星光电效率王者

类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：吴吉森 日期：2020-06-08

投资要点：

TCL 科技：LCD 周期反转与OLED 成长可期。TCL 科技完成智能终端及配套业务重组剥离，以华星光电为核心聚焦半导体显示及材料产业，并以产业牵引，发展产业金融和投资业务。我们认为新冠疫情不会改变产业发展趋势，LCD 产业格局已定，受益于韩国产能退出，我们认为TCL 科技作为国内面板行业领先企业，有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为32.77/46.48/61.15 亿元，对应EPS 分别为0.24/0.34/0.45 元/股，对应当前PE 估值分别为24/17/13 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

LCD：新冠疫情冲击有望提前结束，华星光电经营效率全球领先将充分受益。LCD 行业具有典型的周期性特征，对于LCD 价格变化趋势的判断将是重中之重，根据AVC 产业观察2020 年6 月TV 面板价格快报(上旬版)数据，主流电视面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65/75)6 月价格预测分别为32/61/66/85/107/169/282 美元，所有尺寸价格较5 月一样。我们认为海外复工复产顺利，电视需求逐步复苏，后续面板需求进一步提升，新冠疫情对面板产业冲击有望提前结束。考虑到国内外需求的进一步恢复，以及韩国三星、LGD 的产能退出，我们预计2020Q3 电视面板价格有望恢复上涨态势。我们认为华星光电作为国内面板领先企业，经营效率全球领先，在2017 年以来的面板下行周期内行业能够持续盈利的公司，有望充分受益于LCD 上行周期。

OLED：智能手机OLED 渗透率持续提升，华星光电加速追赶。相比于LCD，OLED 显示技术优势明显，在苹果和三星等大厂的引领下，OLED 已经成为高端手机的标配。我们认为尽管受到新冠疫情影响冲击，2020 年仍将是5G 手机渗透率快速提升的一年，OLED 渗透率将持续提升，目前限制OLED 继续渗透的因素是产能不足，绝大部分供应来自于三星，根据群智咨询数据，2020Q1 全球OLED 出货量中，SDC 份额占比为81.9%，LGD 占比为7.1%。我们认为国内厂商积极扩产OLED 产能，技术不断进步，与韩国厂商差距将逐步缩小。当前，华星光电武汉OLED 厂已经投产，且AMOLED 屏已经进入小米10供应链，我们判断公司未来出货量有望逐步提升，充分受益于下游 行业大发展。

风险提示：新冠疫情导致下游需求不及预期；新产品研发不及预期。