RCS概念掀起涨停潮 完整5大概念股名单出炉

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研究机构：国盛证券 分析师：刘高畅 撰写日期：2019-08-29

业务分类重新调整,公司发展路径更加清晰。2019年半年报,公司根据各业务模块的底层商业本质重新对业务分类进行了调整,公司未来的业务发展路径更加清晰。未来,公司主要聚焦两方面的业务,面向移动应用开发者提供消息推送、用户画像、数据统计等的开发者服务,利用大数据能力面向垂直领域客户提供增长服务、公共服务、风控服务、品牌服务等数据服务。其中,轻推送、效果广告和广告代理业务合并为增长服务业务;品牌服务业务则定位为以第三方DMP为核心的数据服务。

开发者服务夯实底层数据基础,终端覆盖数量、SDK安装量不断攀升。2019H1,公司开发者服务业务实现收入2349万元,同比增长15.15%。在移动互联网红利逐渐达到瓶颈状态时,公司通过加强技术迭代,让公司旗下的“个推SDK”、“个像SDK”、“个数SDK”等产品的渗透率逐步提升,推动产品的终端覆盖数量、SDK安装量不断攀升。2019年上半年末,开发者服务SDK日活独立设备数(已去重)达到4.3亿,其中智能IOT设备日活跃数超1500万。2019年上半年末,开发者服务SDK累计安装量突破440亿,其中智能IOT设备上开发者服务SDK累计安装量达4500万。

增长服务业务受到宏观经济影响,短期出现承压。2019H1,增长服务收入1.51亿元,同比下降22.23%。增长业务收入来源主要是轻推送和互联网广告业务,对实体经济波动影响相对敏感。2019年上半年,受国内外复杂经济形势影响,整个互联网行业公司广告预算缩减,公司相应业务短期增速承压。在当前移动端用户增速放缓、获客成本上升的情况下,公司调整关注点,从用户规模转向注重对存量用户的使用时长,关注存量用户促活需求,上半年公司新增接入了多个第三方流量平台,并新增了多家头部电商平台、直播平台。

预计公司2019-2021年净利润分别为3.77亿、5.47亿、7.83亿元,2018-2021年复合增长率为47%,维持“买入”评级。

风险提示:行业受到政策监管严格、市场竞争加剧、客户拓展不及预期、来自关联企业的销售金额较高、流量成本上升。