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五大券商下周一看好的六大板块

2020-02-28 14:01:11 证券之星
【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

快递2020年1月数据点评:疫情冲击件量 顺丰逆势扩张

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:吴剑樑 日期:2020-02-28

事件:国家邮政局及四家上市快递企业公布2020年1月经营数据。行业层面,1月份全国快递业务量为37.8亿件,同比下降16.4%,业务收入为500.5亿元,下降16.1%,单票价格为13.2元,同比提升0.3%;企业层面,顺丰业务量逆势扩张,大增40%,受疫情影及春节错峰影响,圆通、韵达及申通业务量均有不同幅度回调。四家快递1月份市占率57.8%,较去年同期提升8.5pct。

行业景气受扰动:一月中国快递发展指数为172.1,同比提高9.5%,表现出较好的发展韧性。发展规模指数和发展趋势指数分别为169.7/57.8,较去年同期下降12.0%/19.1%,主要系受春节和新型冠状病毒肺炎疫情影响。

顺丰件量逆势高增长:1月业务量为5.66亿件,同比增长40.4%,市占率提升6.1pct至15.0%,单票收入19.70元,同比下降21.2%,主要系公司去年5月推出针对电商的特惠件,单价下调刺激公司装载率与件量增长,我们估算公司特惠件日单量接近500万单。考虑疫情影响下,顺丰复工较早、具备天网优势以及免收通行费政策下利好运输端,我们看好一季度份额及业绩表现。

韵达增速略下滑:1月业务量6.33亿件,同比下降3.9%,市场份额达16.7%(去年同期14.6%),单票收入2.86元,较去年同期下降19.74%。考虑2月下旬加盟制快递企业复工率约7成,我们预计2月件量仍会受疫情冲击。

申通单价坚挺:1月业务量为4.01亿件,同比下降21.4%,市场份额下降0.7pct至10.6%,单票收入3.30元,基本持平,表明公司并未以价换量,我们预计在疫情影响逐步消退之后,公司件量在阿里赋能下有望出现回弹。

圆通单价环比回升:1月业务量为5.85亿件,下降10.7%,市场份额较去年同期提升1.0ct至15.5%,单票收入2.95元,同比下降14.6%,环比回升8.0% 。公司18H1/18H2/19H1/19Q3 快递单件成本同比下降1%/13%/12%/17%,成本持续改善,伴随公司加大产能优化力度,运输与中转环节效率提升,我们认为公司今年快递运输、中转成本仍有下降空间。

投资建议:1月快递行业件量虽受春节和新型疫情影响有所下滑,行业CR8提升至84.8%历史高位。我们认为一季度线上交易渠道将继续挤压线下消费,网购渗透率将进一步提升。近期政府陆续出台相关免收增值税、通行费暂免等利好政策,但考虑疫情对件量影响较大,且复工较晚,一季度业绩或有冲击,政策利好可能需要到二季度才能反映。建议关注复工较早且拥有航空资源的顺丰控股(002352.SZ)以及成本持续改善的圆通速递( 600233.SH)。

风险提示:1)宏观经济下滑;2)行业竞争加剧;3)电商增速放缓等风险。

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