医药生物行业周报：第二批带量采购落地 强化强者恒强格局
类别：行业 机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟/黄施齐 日期：2020-01-21
主要观点
行业要闻：
1)卫健委发布《国家卫生健康委办公厅关于印发第一批国家高值医用耗材重点治理清单的通知》；2)商务部等8 部门发布《关于推动服务外包加快转型升级的指导意见》；3)第二批国家组织药品集中采购产生拟中选结果公布；4)武汉不明原因肺炎病例数已增至201 例。
上市公司公告：
1)贝达药业：BPI-43487 胶囊的临床申请获受理；2)恒瑞医药：周云曙成为公司第八届董事会董事长；3)大博医疗：椎体成形系统获得《医疗器械注册证》；4)科伦药业：唑来膦酸注射液获得《药品注册批件》；5)康泰生物：13 价肺炎球菌结合疫苗已正式纳入优先审评品种。
最新观点：
本周医药生物行业指数上涨1.56%，跑赢沪深300 指数1.76 个百分点，较上周末绝对估值和估值溢价率均有所上升，细分板块中，涨幅最大的是医疗服务(+3.39%)，跌幅最大的是医药商业(-0.16%)。近期，上海阳光采购网公布了第二批国家组织药品集中采购产生拟中选结果。本次集采的33 个品种中32 个采购成功，共100 个产品中选。122 家企业参加，产生拟中选企业77 家。与联盟地区2018 年最低采购价相比，拟中选价平均降幅53%，和此前的带量采购药品降幅基本处于同一水平。我们认为，随着带量采购的持续推进以及常态化，仿制药原有的营销模式走向终结，其价格体系将被重塑，未来比拼的是成本控制、精细化管理、品种的临床价值和技术壁垒，仿制药行业向头部集中，强者恒强的格局将得到强化。值得注意的是，外企参与积极性增加，使得仿制药也不得不面临发生在国内的、国际化竞争。伴随医药支付端结构性改革进入深水区，从长期来看，药品和耗材的带量采购将持续驱动医保基金的腾笼换鸟，在这个过程中，一方面具有规模成本效应以及技术优势的仿制药和医用耗材龙头企业能够在市场快速集中的过程中生存下去，甚至有望获得更多份额，另一方面政策将倒逼具备研发能力的企业做出创新转型，推动国内创新药械产业链的发展。近期商务部等8 部门在《关于推动服务外包加快转型升级的指导意见》中指出将大力推动我国外包服务行业的发展，伴随政策的逐步落地，我们认为将利好医药外包企业，包括CRO/CMO/CDMO 等服务商的成长。
风险提示
政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险；商誉减值风险；中 美贸易 摩擦加剧风险等。
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