休闲服务行业点评报告：旅游双十二备货春节 线上线下再度发力
类别：行业 机构：国联证券股份有限公司 研究员：江甜丽 日期：2019-12-13
事件：双十一狂欢为旅游销售带来了可喜的成绩，据飞猪数据显示，今年双十一的出境游产品预订人次超过500万，酒店成交超过100万间夜，签证件数超90万。此次双十二来袭，线上OTA平台和线下旅行社通过折扣、红包等优惠政策叠加出击，春节出游乐开花。
投资要点：
春节出游需求预热，拼假可完成十连休。2020年放假安排时间已经在11月底出炉，从新的安排来看，2020年元旦假期仅有1天，春节假期从1月24日至1月30日(星期四)，2月1日(星期六)上班，如果请两天年假(1月31日、2月1日)，便可连休十天。纵观全年，这是仅次于十一最长的假期。
2019年春节期间，全国旅游接待总人数达到4.15亿人次，我们预期今年有望达到4.5亿人次，增速在8.5%左右。
酒店通兑券、乐园门票、组合套票、机票等标准化产品让利颇多。酒店方面有的以价格段为基础，出售卖全国的通兑券；有的以品牌为划分，推出通兑；还有以目的地为区分，为目的性更强的住客推出套餐。此外门票+酒店组合套餐也备受消费者喜爱，长隆、迪士尼、乌镇、亚特兰蒂斯、千岛湖希尔顿等。机票国内长线游、出境游也折扣颇多。例如三亚ClubMed度假村+三亚亚特兰蒂斯酒店4万双酒店套餐原价10184元，折扣价为8025元，优惠了2000多元。
主题游、国内长线游、出境东南亚游相关产品备受青睐。主题游以周边游的网红打卡圣地为主，偏向周末以及元旦假期的订单，短线出游为主。
此外双十二将主要迎来的是春节消费需求的客户，假期时间充裕，因此国内的长线游以及出境游的产品会较周边游表现较好。北上赏雪，南下避寒，全国穿插流动，三亚、丽江、大理、成都、重庆、西安将持续成为国内出游热门城市。出境游方面受到香 港事件的影响，内地赴港旅游人次9月、10月同比下滑分别为35%、42.3%，短期局势或难以稳定，客流逐渐向东南亚其他地区转移，泰国、韩国、日本、新加坡等相关产品将销售火热。
投资推荐：从短期趋势来看，目前旅游 行业整体进入增速放缓阶段，但是高品质消费需求带来人均消费支出不断提高，对旅游 行业起到提振的作用，国内长线游在春节期间将会迎来高峰，建议关注收入逐步改善的峨眉山A(000888.SZ)；出境游仍偏爱东南亚地区，建议关注出境游零售+免税布局的凯撒旅游(000796.SZ)。
风险提示：突发事件带来旅游限制的风险；行业政策性风险；宏观经济下行的风险。
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