杰瑞股份(002353)：海外市场再突破：获非洲尼日利亚1.4亿天然气设备合同
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君/朱荣华 日期：2019-11-26
事件：
据公司官方微信公众号信息，11 月22 日，杰瑞签署尼日利亚某新开发区块天然气处理厂设备供应合同，杰瑞将为该区块油气开发提供7 套天然气压缩机组、4 套注水泵以及若干天然气处理设备单元，合同金额达1.4 亿元人民币。该项目是杰瑞继今年10 月签订突尼斯气处理项目之后，在非洲市场的又一突破，对于杰瑞开拓尼日利亚及非洲市场、推动“一带一路”沿线国家的能源建设具有重要意义。
背景及意义：
1) 尼日利亚油气资源丰富：尼日利亚是非洲第一大石油生产和出口国。截至2018 年底，尼日利亚的探明天然气总储量为202 万亿立方英尺(TCF)，占非洲总储量的37%，居非洲首位，世界排名第9。
2) 尼日利亚对技术、设备需求强烈：由于技术和设备的缺乏，长久以来尼日利亚对天然气的开发利用率很低。尼日利亚政府在2018 年发起NGFCP 项目，求各油公司采取切实措施减少放空气，力求在2020 年将放空气用量降低到天然气产量的2%。
3) 公司设备功能强大、完全契合实际需求：本次签订项目中的杰瑞压缩机组采用橇块化设计，利于当地较差道路条件下的便捷运输。项目配套的注气压缩机组和燃驱CNG 压缩机组均采用发动机驱动空冷器设计，与常规电机驱动空冷器相比，无需电力使用，将当地电力紧缺、因时常断电影响项目作业进度的问题迎刃而解。
业绩情况：
公司2019 年前三季度营收42.41 亿元，同比增长46%；净利润9.05 亿元，同比增长149%。上半年公司新增订单34.73 亿元，同比增长31%，其中高毛利率钻完井设备新增订单增幅超100%。
投资建议及盈利预测
预计公司2019-2021 年净利润达12.6、17.8、23.3 亿元，同比增长106%、41%、31%；EPS 为1.32、1.86、2.43 元；对应PE 为24、17、13 倍。给予公司 2020 年 20 倍估值， 6-12 月目标价37.6 元，维持“买入”评级。
风险提示
页岩气开发低于预期、补贴下调风险；油价大跌风险；海外业务风险。
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