诺力股份:上半年业绩总体平稳,下半年智能物流有望加速增长
诺力股份 603611
研究机构：太平洋 分析师：钱建江,刘国清 撰写日期：2019-08-28
事件: 公司发布 2019年半年报, 2019H1实现收入 12.80亿元,同比增长 6.93%,净利润 1.15亿元,同比增长 20.15%。
上半年业绩总体平稳,二季度增速有所放缓: 单季度看, 2019Q2公司实现收入 6.69亿元,同比增长 1.25%,净利润 5925万元,同比增长 5.01%,二季度增速有所放缓,总体来看上半年保持平稳。上半年毛利率和净利润为 23.42%和 9.42%,分别较去年同期上升-0.46pct和 1.15pct;销售、管理&研发、财务费用率分别为 4.47%、 8.17%和0.15%,分别较去年同期下降 0.10pct、 1.33pct 和 0.81pct。
工业车辆行业步入调整期, 公司继续深耕国内外市场: 受到全球经济放缓、中 美贸易 摩擦加剧以及国内经济下行压力增大影响,上半年工业车辆总销量(含出口)为 30.66万台,同比下降 0.31%,行业步入调整期。公司在国际销售方面保持和深化与国际知名品牌永恒力、凯傲、韩国斗山的合作,继续深耕欧洲市场,北美市场保持稳定增长,东南亚逐步爆发。国内销售方面,公司坚持“直销+经销”双渠道市场开拓模式, 获得良好效果。
智能物流业务在手订单充足,下半年业绩有望加速增长: 中鼎今年上半年实现利润 3654万元,较去年同期 3529万元略有增长。 公司今年上半年新签订单 11.16亿,其中新能源行业 7.61亿,医药行业0.93亿,家居行业 0.97亿;目前在手订单 26.31亿,其中新能源行业 14.78亿,医药行业 3.43亿,家居行业 2.62亿,充足的在手订单有望助推下半年业绩加速增长。 中鼎在新能源动力电池领域占国内锂电产线近 60%以上,将充分受益国内锂电设备扩产周期。此外, 中鼎积极进行全行业多领域的市场开拓,在医药、食品冷链、家电、家居建材、纸业、汽车等继续保持国内领先的态势。
盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2019-2021年净利润分别为2.54亿、 3.39亿和 4.09亿,对应 PE 分别为 16倍、 12倍和 10倍,维持“买入”评级。
风险提示: 中鼎在手订单确认不及预期
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