周三机构一致看好的十大金股

第6页:宁德时代:竞争性优势突出,产业链议价权进一步增强

第1页:林洋能源:中报业绩平稳增长,智能板块放量可期

第2页:广日股份:业绩靓丽,表现超预期

第3页:桃李面包:业绩加速验证壁垒深厚,短保龙头推进全国扩张

第4页:广深铁路:19H1利润同比增长16.5%,Q2主业收入稳增长

第5页:中国神华:龙头价值凸显,业绩稳健增长

第6页:宁德时代:竞争性优势突出,产业链议价权进一步增强

第7页:中国人寿:NBV增长超两成,中报表现大幅领先同业

第8页:千红制药:新产品持续放量,业绩有望提速

第9页:康力电梯:需求回升,业绩加速恢复

第10页:爱尔眼科:内生依然稳健,注入体外医院助力公司持续发展

宁德时代:竞争性优势突出,产业链议价权进一步增强

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：谭菁,陈瑶日期：2019-08-27

业绩总结:2019 年上半年,公司实现营业总收入大幅增加至202.6亿元,同比增长116.5%;实现归母净利润21.0亿元,同比增长130.8%;扣非后归母净利润为18.18亿元,同比增长160.8%。

动力电池业绩大幅增长,产业链议价权进一步增强。2019年上半年中国新能源汽车产销分别完成60.9万辆和60.1万辆,同比增长60.1%和85.6%;新能源汽车销量大增带动电池装机量上涨,公司动力电池业务实现营业收入168.9亿元,较上年同期增长135.0%,占公司总收入87.97%。经营活动现金流量净额实现72.8亿元,同比大幅增长561%,彰显公司在行业中强大的议价能力。

竞争优势突出。研发实力:超越日韩企业的基本素质。通过下游客户的认证和评价体系才可能从小批量到大批量的供货。宁德时代是所有锂电企业当中具备最完整和最全面的研发能力的企业。智能制造能力:出色智能工程能力紧跟LG。CATL专利集中在电池模组和装备,其中装备是工程能力的表现,材料的技术体现在电池模组上。宁德时代的定制化设备的工程能力绝对优势突出,从引进日韩产线、到进口化替代再到定制化产线,深度绑定优质设备厂商,形成了强强联合的格局。公司部分设备的折旧年限已经从5年变成4年,符合产业技术快速革新的事实和财务谨慎的原则。信息化能力:信息化是制造业的战略高度。具备ERP、MES(制造执行系统)和PLM(产品生命周期管理系统),从产品的设计、认证、制造到服务具备全生命周期管理能力,以信息化带动制造。产业链整合:打造宁德自己的生态圈。实现从资源到材料的全覆盖,注重股权和自建的模式,更具备资源安全性,打造自主生态圈。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为1.78 元、2.08 元、2.79 元,未来三年归母净利润将保持20%以上的复合增长率。公司是国内最优质的动力电池企业,且大概率能追赶上全球锂电池巨头,维持“增持”评级。

风险提示:新能源汽车补贴大幅度退坡的风险,公司产能投放不及预期的风险,行业竞争加剧的风险。