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黎明前夜!这类股在暗中崛起(名单)

2019-08-12 13:16:50 来源:中国基金报
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(原标题:关键时刻 十大券商最新A股研判!国泰君安:黎明前夜!中信:调仓不减仓!)

关键时刻 十大券商最新A股研判!国泰君安:黎明前夜!中信:调仓不减仓!

国际市场风波不断,扰动A股动荡加剧。

过去一周,海外风险性事件层出不穷,加剧国内市场担忧情绪。8月5日,离岸人民币、在岸人民币对美元汇率先后调整跨过7的整数关口。8月6日,美国财政部宣称将中国列为“汇率操纵国”。中国央行随后发布声明,并对此坚决反对。

除此之外,欧洲政治乱局升级、日韩贸易 摩擦、印巴局势紧张,全球“幺蛾子”不断。在此背景下,全球股市剧烈震荡,引发新一轮风险资产抛售,悲观情绪蔓延市场。

与此同时,A股市场却迎来外资“加仓”信号和积极唱多声音。8月8日凌晨,MSCI宣布本月将如期将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,或有望带来1600亿增量资金。此前,全球头号对冲基金桥水创始人瑞·达里奥公开喊话称,“全球投资者进入中国宜早不宜迟,现在就是最佳时机。”

一边是外部市场不确定性增加,另一边却是海外投资机构高调喊话“加仓”A股。2800点以下,到底是更加担忧,还是更加乐观?基金君整理出十大券商最新策略,供投资者参考。

央行强势回应:

中国不存在“汇率操纵”问题

8月5日,人民币汇率跌破7,随后,中国宣布中国企业暂停新的美国农产品采购,接着美股三大股指暴跌,为今年以来最大单日跌幅。8月6日,美国财政部宣称将中国列为“汇率操纵国”。

8月6日,中国央行发布声明回应表示,中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的,不存在“汇率操纵”的问题。人民币汇率贬值是由市场力量推动和决定的。中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。美方不顾事实,无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签,是损人又害己的行为,中方对此坚决反对。

8月9日,国际货币基金组织(IMF)发布中国年度第四条款磋商报告,重申2018年中国经常账户顺差下降,人民币汇率水平与经济基本面基本相符,不存在明显高估或低估。

外资加仓信号明显:

桥水基金呼吁买进A股

国际风险加剧以及中 美贸易 摩擦不断的背景下,外资机构对A股的信心却越来越强,买买买的节奏也并未停止。

8月8日凌晨,MSCI公布8月季度评议的最终决定:作为2019年8月季度指数审议的一部分,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效。

那么这一次扩容到15%,会有多少增量资金?

南方基金认为,根据此前MSCI的预测,每一次5%的纳入因子提升,都将为A股带来约220亿美元的增量资金,此次扩容估算海外资金流入超千亿人民币。

华安基金表示,此次扩容将A股纳入因子从10%提高到了15%,是继今年5月调整后的第二次扩容,今年11月还会将纳入因子调整到20%。据测算此次纳入影响的资金量超过220亿美金,约1600亿人民币。但是由于大部分跟踪MSCI的基金是主动管理的,配置A股时间比较灵活,真正严格按照指数调整时间配置的基金大概有200亿。

与此同时,全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达里奥公开表示,中国改革开放成绩斐然,近期的一系列事件只是历史正常发展的轮回,市场反应过于激烈。

达里奥称,“如果你是全球投资经理,忽略现在的中国将会是你职业生涯最大的败笔。”他建议全球投资者进入中国宜早不宜迟,现在就是最佳时机。

中信证券策略:

A股处于以时间换空间的最佳战略配置期

中信证券策略表示,市场对国内政策宽松的预期已下调,人民币贬值对A股的压力高点已过。一方面,央行在全球普遍降息的环境下依然保持定力,坚持以结构和定向宽松为主,重预期管理;财政方面,政策措施依然在预算内框架中,而推进节奏视经济压力相机抉择。政策密集表态下,人民币贬值的预期趋于稳定。预期明确后,贬值对A股的负面影响是短期脉冲性的,不改变外资流入的趋势。

另一方面,美方在贸易和科技领域的底牌已不多,不确定性实际在下降。科技方面,市场充分认知后,对8月8日美方发布限制政府机构购买华为等中国企业设备的事件也表现出很强的韧性。8月北上资金有望净流入300亿元,节奏前低后高。8月确定MSCI年内第二次扩容,预计在谨慎/中性/乐观情形下8月北上资金仍有望维持83/339/595亿元净流入。

中信证券策略表示,A股最佳的做多窗口已经提前关闭。而近期风险释放后,市场对国内政策、分歧和市场流动性的预期已充分调整,接近底部。预期底夯实市场底,以时间换空间:耐心等待基本面和流动性空间打开,从而再次打开做多窗口。

目前依然是以时间换空间的最佳战略配置期,宜调仓不宜减仓:首先,结构性增量资金流入支撑下,消费和金融板块的核心资产依然有底仓配置的价值;其次,调仓时可以密切关注四条主线:华为产业链、消费电子、新能源汽车产业链和住宅竣工复苏的机会;再次,短期也可介入受益于人民币贬值预期的品种。

广发证券策略:

A股处于本轮盈利周期底部

广发证券策略表示,上证综指跌破年线引发关注,但内部行情分化:部分指数稳居年线上方而部分指数跌破年线。2016年以来龙头公司的净利润和市值占比双双提升,行情始终围绕板块盈利和景气度展开。今年金融供给侧改革正加速这一过程,劣币驱逐良币的时代一去不复返,绩优绩劣的分化将进一步加剧。

广发证券在策略中称,A股处于本轮盈利周期底部区域,历史经验三个方向大概率跑赢。因此,预计A股盈利底部不迟于三季度,中期配置上,后续风险偏好难以大幅提升,但业绩增速下行压力减小,广谱利率下行,配置围绕盈利改善。

从历次盈利底部前后的行业轮动经验显示:1)政策确定性受益改善盈利预期;2)自身高景气业绩将快速上行;3)盈利早周期这三个方向有较大概率获显著超额收益。而三者之间强弱比较则与当轮盈利回升幅度、政策刺激力度相关。

海通证券策略:

现在是A股调整尾端市场出现布局良机

海通证券策略表示,上证综指3288点的调整已经进入尾端了,这轮调整是牛市第一波上涨后的回撤,上证综指从2440点开始进入了牛市第一阶段即孕育期,2440-3288点上涨源于宏观政策偏暖,流动性好转,估值修复。可以看到,基本面离底部越来越近。对比过去牛市第一波上涨后的回调,这次时空快接近了。此外,从各类市场情绪指标来看,目前A股也已经接近过去底部。

拉长时间看,上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变,即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。

海通证券策略表示,未来随着资本市场改革及创新战略的推进,科技股盈利有望进入新一轮回升周期。对券商股来说,随着大股权时代来临,券商业务有望更多元化,成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进,并且监管鼓励大行通过同业拆借、repo等方式加大对券商融资的支持,券商金融债发行、短融增额,均有利于券商降低资金成本,提高杠杆率,从而提升ROE。

兴业证券策略:

短空长多,A股构筑“黄金坑”

兴业证券策略表示,未来三周到五周,特别是在中 美双方9月举行下一轮经贸高级别磋商之前,贸易谈判可能仍将笼罩在“极限施压”的乌云之下。面对外部压力和香 港乱局,中国将更能保持战略定力、忍受调结构的阵痛,三季度地产融资环境继续偏紧而其他有效贷款需求不足。货币传导机制的调整有可能导致短期信用扩张不畅,从而实体经济短期下行压力将更加明显。

兴业证券策略表示,8月大盘指数N型走势的第二笔底部有望构筑完成。8月A股和港股市场仍将寻底,之后有望迎来秋季行情。展望未来两年,中国核心资产机遇更大。

投资策略,如何逢低布局核心资产,为秋季行情做准备,还是取决于资金性质。第一,短期考核的绝对收益型资金方面,建议短期避险为主、等待宏观层面利空出尽,不建议此时过度频繁交易。

第二,短期考核的相对收益型资金方面,做交易也不如调整持仓,精选最具性价比的核心资产,防止“伪核心资产”的基本面触雷、防止“抱团取暖”高估值拥挤交易下的短期踩踏风险;防止做错节奏。

第三,长线配置资金,顺大势、逆小势,现在就可逢低布局A股和港股核心资产,真正的核心资产“不怕跌、跌不怕、怕不跌”,在长期估值底部区域,便宜的好资产是投资的硬道理。

安信证券策略:

底部区域,逢低布局

安信证券策略表示,近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了较大影响,短期市场可能还需要一些时间震荡消化,但从中期来看,我们持积极态度,我们认为投资者预期已经处于低位,市场基本处于底部区域。

安信证券策略称,未来一个阶段经济韧性较强,流动性维持宽裕,政策将在供给侧继续优化与发力,维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展,当投资者走出悲观情绪,看到积极因素,我们认为A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后,有望迎来新一轮上升行情。

随着金融经济数据体现韧性,部分投资者悲观的经济预期将得以修复,而人民币兑美元汇率呈现双向浮动乃至企稳回升走势,A股市场情绪也将逐步改善,进一步的,伴随着国内各项政策推进,A股市场风险偏好仍有显著提升空间。

从中期角度看,最近这个阶段也正是布局优质资产的黄金时刻。行业配置重点关注券商、军工、通信、电子、计算机、汽车等,结构性主线建议关注科创板可比映射公司、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区新片区等。

招商证券策略:

A股对北上资金吸引力犹存

招商证券策略表示,中 美贸易 摩擦压制当前市场风险偏好,但从结果来看并未对中国出口和制造业造成想象中的重创,中国出口仍保持正增长。香 港金融市场目前出现一些负面反应,但港股估值低、香 港外汇储备恢复至历史最高水平,具有一定支撑作用,总体风险可控,需进一步关注香 港政治局势。

同时,美国将中国列入“汇率操纵国”,中国方面做准备应对,而美国经济处于下行通道,是否会采取更激进的金融制裁有待观察。中国科技公司再次受到美方遏制,但目前以华为为“排头雁”的中国科技公司正依靠自主研发开启崛起之路,把原来属于美国挣走的市场份额和利润开始逐渐搬回中国,将会享受“周期上行”+“份额上行”的双击。

招商证券策略认为,A股目前估值水平处于历史低位,股市杠杆风险下降,对北上资金吸引力犹存。所以综合来看,A股虽目前面临较多的外部挑战,但综合评估当前机会大于风险,建议把握景气趋势,布局优质标的。

投资配置建议上,本周继续重点关注云游戏。这是因为市场对云游戏主题的预期正逐步建立,云游戏可能将成为5G下游应用主题的第一个具备产业逻辑+事件催化+市场预期处于导入期的大主题。其他短期具备催化的主题可关注自主可控(国产芯片/操作系统等)、稀土等。

国泰君安策略:

黎明前夜,关注中期盈利拐点

国泰君安策略表示,从市场表现和交流来看,投资者普遍存在由近及远的三重担忧——“贸易 摩擦”、“地缘政治”、“经济熊”。但波动总是会回归,重点关注趋势的破局。长期看,股市涨跌与经济增速高低无关,与增长预期的变化有关,而当前正是经济增长预期的冰点。

国泰君安策略认为,细致分析中报预告,盈利企稳已初现苗头。黎明的前夜,抓住趋势,关注中期盈利拐点的到来。恐惧是有极限的,要关注信用趋势性修复带动的盈利修复。一方面是金融机构融资引导,另一方面是需求侧政策跟进,有需求的环境下信用疏导将更为通畅,这让盈利修复的信心更为坚定。

在配置策略上,基于4X4配置体系,推荐:1)优选风格。看好新型基建发力,通信、计算机等成长风格,看好汽车、家电等低估消费。2)便宜总能产生收益,银行、非银。

天风证券:

悲观情绪释放后,围绕业绩布局

天风证券策略表示,当前的背景下,大家对于贸易战的预期大部分已经非常悲观了,同时也很担心汇率继续大幅贬值。但是,重复之前的判断:当贸易战谈判进展严重受挫的时候,对未来的情况就要乐观一些;当贸易战谈判的情况非常顺利的时候,反而要保持冷静、多一分警惕。

抛开贸易战对市场情绪的影响之外,回归业绩是本源,近期是中报业绩的密集披露期,自7月份业绩预告开始公布以来,业绩超预期或者业绩维持优秀的公司,都有持续不错的表现,且受到贸易战等情绪因素的影响相对较小。

天风证券策略表示,如果不考虑风格的因素,事实上,不管是消费、科技、周期、金融等各个板块业绩不错的龙头公司,股价都有持续不错的表现,且受到贸易战的影响也相对很小。

如果考虑到风格的因素,中报之前,消费板块,尤其是食品饮料,是唯一一个行业层面的ROE(TTM),连续两个季度持续改善,显示了业绩层面的整体性占优。但是连续整体性业绩释放之后,面临的就是19年中报的分化。

光大证券策略:

外患无需过忧,耐心持仓等待

光大证券策略表示,结合宏观金融形势,人民币继续贬值空间有限,且美方已执行一系列关税措施,列入汇率操纵国1年内预计无更多实质性影响,不宜过度解读外患。近期外资净流出情况好于4、5月份,MSCI纳入A股因子如期上调,可打消外资流入中断的担忧。

光大证券策略指出,目前市场估值已处非常合理水平,半数行业PB低于10%估值分位数,上证2700点附近磨底期建议耐心持仓等待,逢低均匀加仓,短期超跌未来都将估值修复,逢低捡“便宜货”好过形势完全明朗后追高。而且大博弈升级将催化政策再调整,本周转融资利率下调和两融政策调整是该逻辑的印证,形势弱一分则对应政策将松一分。

在A股行业配置上,我们建议:

(1)周期:周期仍然趋弱,整体建议低配,但基建作为政策逆周期调节重要方向,可优选考虑基建相关行业,黄金、稀土可能存在交易性机会,但不建议继续追高。

(2)消费:食品饮料仍处较高的估值分位水平,8月中报季仍在进行,业绩低于预期的蓝筹白马若持续出现,可能继续冲击“消费抱团”格局,买点预计尚未到来;建议关注性价比较高且作为扩大内需主要抓手的汽车、迎来旺季的养殖和调整较充分的生物医药。

(3)成长:贸 易摩擦影响市场风险偏好,但初期情绪消退后可继续增配受益政策宽松的中小创。而且基本面改善预期强化,科创板开始调整有利于主板中小创的关注度回流,重点关注5G产业链、计算机和半导体,以及华为的鸿蒙操作系统带来的利好个股。

(4)金融地产:银行估值较为合理,且此前预期不高在中报季可能存在预期差,建议增配弹性较大的中小银行。主题上,受益于南北船合并以及国庆70周 年阅 兵,军工行业有望迎来主题窗口期,预计未来三个月有较多交易性机会。

国盛证券策略:

不用过度担忧做好自己的事

国盛证券策略表示,上周三后海外市场已有缓和迹象,若外围逐步趋稳,对A股冲击将减弱。并且,应对A股波动,监管层已在释放暖意:1、8月9日,交易所两融标的大扩容并取消最低维持担保比例。2、同日,证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准》并公开征求意见,有望提升券商杠杆;3、证金公司下调转融资费率80BP,进一步改善券商流动性。若后续外围风险加剧,或有更多呵护市场举措。

中期,核心变量是分子端下行及分母端应对的力度和节奏,指数性行情要等明确的放松信号出现后。关注两个点,一是基本面会否出现明显滑落。一方面是贸 易摩擦对出口链条的冲击升温,另一方面地产链在某一个阶段是否会出现显著下台阶。虽然目前经济下行趋势明确,但向下斜率若恶化,将进一步冲击市场。二是政策对冲的节奏力度。此前政治局会议对经济的表述虽已趋谨慎,但目前政策定力仍强,后续仍需分母端进一步放松以对冲。指数性机会仍需等待明确的放松信号出现后,可能要到三季度后期甚至四季度出现。

结构上,做好自己的事,把握三个确定性:

1、把握政策确定性。1)促消费政策或发力。政治局会议着重提出要“深挖国内需求潜力”,预计后续将有具体政策跟进。关注有望受益的汽车、电动车等行业。2)先进制造业有望再受拉动。关注5G、新能源等方向。

2、把握景气确定性。今年以来行业表现与景气高度相关,我们此前推荐的光伏、农业、黄金等方向,均取得显著的相对收益。目前景气度依然良好,继续推荐。

3、把握价值化趋势确定性。A股的机构化、国际化即是政策指引的方向,也是历史必然进程,当前已然加速,终将引导A股走向成熟走向价值。未来随着理财、养老、外资等长线资金入市,市场风格将持续向蓝筹、向龙头集中。科创板通过分流存量市场中高风险偏好和博弈性资金,也将加速这一进程。(中国基金报)

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