汽车行业:6月乘用车零售转正 批发降幅收窄 荐11股
类别：行业研究机构：天风证券股份有限公司研究员：天风证券研究所日期：2019-07-09
事件:
乘联会发布数据: 6月乘用车批发销量为 169万辆, 同比下滑 7.9%, 零售销量 177万辆, 同比上升 4.9%, 新能源乘用车销量 13.4万,同比增长 98%。
点评:
6月批发 169万辆,同比-7.9%,环比+9.4%,略超市场预期。 零售 177万辆,同比+4.9%,是近一年以来的首次同比正增长。 6月零售(177万)>批发(169万)>生产(157万),无论是批发端还是渠道端都在加速去库。 这主要是由于国五库存压力较大,终端折扣较高,较大地刺激了 6月的终端零售。
经销商的库存压力明显下降。 6月份汽车经销商库存预警指数为 50.4%,环比下降 3.6%,同比下降 8.8%。区域间分化较明显,今年提前实施国六的区域库存预警指数为 45.7%,而不提前的地区为 59.5%,位于警戒线之上。
新能源乘用车 6月批发 13.4万辆,同比+98%,环比+38%。 1-6月累计销量57.6万,同比+65.8%。表现较强,我们认为主要是因为补贴过渡期于 6月25日结束,之后将采用新的补贴标准,所以出现了抢装。
投资建议:
汽车需求迟早会回归常态, Q3龙头企业将边际陆续改善,库存低位加金九银十,适合长线布局龙头。
传统车企惨烈去产能,未来份额扩张的推动力,远大于行业增量。小企业九死一生,低端产业链正加速出清,龙头企业未来竞争和盈利反而大幅提升,推动力不是来自于行业增量。
电动汽车替代趋势并未改变,供需波动较大,现处产能投入期,需求或在2020-2021年大幅增长,核心龙头企业很快进入业绩高速增长期。
建议关注【上汽集团、广汽集团 H、岱美股份、福耀玻璃、华域汽车、宁德时代、旭升股份、星宇股份、潍柴动力、吉利汽车 H、长城汽车】。
风险提示: 汽车景气度低于预期,新能源汽车政策调整幅度过大等。
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