周五机构一致看好的十大金股

第9页:安迪苏:树动物营养健康行业标杆,蛋氨酸底部业绩安全垫高、弹性足

第1页:荣盛发展:单月销售增速创新高,投资保持积极

第2页:智飞生物:中期业绩基本符合预期,上半年存货和新批签疫苗基本锁定全年业绩高增长

第3页:金禾实业:业绩略超预期,单季环比增长趋势逐渐兑现

第4页:宁德时代股权激励点评:考核目标较稳健,19-20年为费用摊销高峰

第5页:东方财富:公募基金上线在即

第6页:巨星科技:专注主业经营良好,积极应对变化

第7页:金地集团:充分受益一二线复苏,攻守兼备优质标的

第8页:中环股份:光伏+半导体双轮驱动,硅片龙头快速扩张

第9页:安迪苏:树动物营养健康行业标杆,蛋氨酸底部业绩安全垫高、弹性足

第10页:长亮科技:海外业务接连突破,19H1实际盈利保持高增长

安迪苏:树动物营养健康行业标杆,蛋氨酸底部业绩安全垫高、弹性足

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：陈俊杰,胡双

全球动物营养与健康行业领军企业。公司在动物营养添加剂领域有近80年的研发、生产、销售经验,建有覆盖全球的生产及销售网络,主营产品包括蛋氨酸、维生素A、特种产品等。公司在全球蛋氨酸市场占有率居第二,且在表现更好的液体蛋氨酸市场有着领先优势。

2018年行业底部公司综合毛利率仍有近35%,行业修复、费用改善公司业绩具有较大的向上弹性。公司拟收购少数股东权益,优化公司组织结构的同时也将增厚母公司利润。

蛋氨酸寡头垄断,价格长周期底部,公司业绩安全垫高、弹性足。蛋氨酸行业具有较高的进入壁垒,全球呈现寡头垄断竞争格局。发展中国家经济水平的提高、现代化养殖业的不断发展,叠加鱼类等新适用动物种类的增加,蛋氨酸需求将持续较快发展。未来三年行业新增产能较多,且多集中在亚太地区,考虑企业投放节奏,预计今明两年行业供需结构仍能基本稳定。我国蛋氨酸进口依赖度高,反倾销若获批,利好在我国有生产基地布局的相关企业。蛋氨酸价格自2015年以来持续下行,目前价格接近行业无竞争优势企业盈亏平衡线,再下降空间有限。公司一体化产业链和行业领先的规模,成本优势明显,业绩安全垫高。公司目前具有蛋氨酸产能49万吨,价格每上涨1元/公斤,净利润预计将增厚近3亿元。

打造第二支柱产业,特种产品业务加速发展。依托公司在研发销售等领域的优势,公司几乎每年均有新产品的成功推出,依靠产品创新和新市场的开拓,公司特种产品内生式发展动力充足。公司收购特种饲料企业Nutriad,进一步扩充公司产品组合,强化公司在动物营养健康领域的领先优势。公司特种产品业务呈现加快发展势头。

盈利预测:预计公司2019-2021年的营收为126.98、144.05、168.23亿元,对应归母净利润为11.85、14.04、16.10亿元,对应PE为24X、20X、18X,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:下游需求不及预期;环保、安全生产风险;汇率风险。