化工行业:油价持续复苏 板块迎来布局良机 荐6股
类别：行业研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：于庭泽日期：2019-07-03
本周市场走势过去一周化工指数跌幅-1.13%,同期沪深 300跌幅-0.22%过去一周化工子板块,涨幅较大的是合成革 ( 3.69%)、其他化学原料 ( 1.28%)、钾肥( 1.01%)、 日用化学产品( 0.88%)、 聚氨酯( 0.82%)跌幅较大的是其他纤维 ( -10.13%)、复合肥 ( -5.07%)、其他橡胶制品 ( -3.83%)、维纶( -3.78%)、 石油贸易( -3.35%)本周价格走势在本周观察的 234个产品中,价格上涨产品有 71个,持平有 87个,下跌产品有 76个,价格上涨产品中,涨幅前五的为草甘膦(新安化工) 、 硫酸、涤纶长丝 FDY、 PTA、 PET 切片,价格分别上涨 14.8%、 11.79%、 7.57%、 7.05%、6.9%;跌幅前五的为丁酮、双氧水、腈纶毛条、对二甲苯(PX)-天津石化、THF(四氢呋喃) ,价格分别下跌-7.61%、 -7.53%、 -7.34%、 -7.12%、 -7.01%。
在本周观察的 54个产品中,价差上涨产品有 21个,持平有 7个,下跌的有 26个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是 DMF 价差、 原油价差、 天胶-顺丁、PTA 价差、丙烯价差,涨幅分别为 269.54%、249.84%、103.26%、76.29%、27.9%;本周价差跌幅前五的是己二酸价差、 环氧丙烷价差、 丁酮价差、 石脑油价差、 涤纶短纤价差,跌幅分别为-123.55%、 -35.03%、 -15.74%、 -15.05%、-14.27%。
原油: WTI 最新价格 58.47美元/桶,较上周上涨 3.21%;布油最新价格 66.55美元/桶,较上周上涨 3.26%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少至 938座,相比上周减少 1座; EIA 最新数据显示上周美国原油库存减少 1279万桶,美国原油日产量下降至 1210万桶。 G20峰会取得突破性进展, 中 美两国元首同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,中 美贸易紧张局势暂缓,有助于提振全球经济,增加能源需求。 此外,普京在 G20期间表示 opec+减产协议有望延长 9个月, 无疑将进一步提振油价。
投资建议贸易 摩擦迎来转机,全球资产风险偏好有望增加,俄罗斯表态减产政策没有改变计划,油价有望迎来复苏,化工品价格有望得到成本支撑,调高板块评级为“增持”。
看好维生素、染料、氟化工等品种。维生素:板块行业供给格局重塑,海外装置开工受限,价格具备持续上涨动力;染料:响水事件深度改变行业格局,行业集中度进一步提升,板块回调充分,迎来布局良机。 氟化工:原料萤石价格持续上涨,下游旺季来临补库存旺盛,此外电子级氢氟酸受益于日韩贸易战有望放量。
关注半导体材料、显示材料等进口替代爆发期品种。贸易 摩擦再次印证核心材料自主可控的极端必要性。我们认为半导体材料、显示材料等关键进口替代材料有望迎来持续爆发,此外新材料也是科创板六大重点推荐领域之一,相关公司值得重点关注。
重点推荐标的:( 1)浙江龙盛( 600352) :公司是全球染料龙头,随着响水事件爆发,中间体及染料价格中枢持续上移,公司二季度业绩有望大幅改善,当前股价动态估值显著偏低,安全边际强向上弹性大。
( 2)新和成( 002001) :维生素 A、 E 有望迎来持续反弹行情,同时 4月10号商务部发起对蛋氨酸的反倾销调查,存在涨价预期,公司维生素 A、 E和蛋氨酸产品有望受益提价带动业绩高弹性。
( 3)山东赫达( 002810) :国内纤维素醚龙头,随着去年底扩建产能投产,打破产能瓶颈,植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。
( 4)华鲁恒升( 600426) :国内煤化工龙头,具备全行业最低成本合成气生产能力,部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力,动态估值低,安全边际强,在外围局势不明朗情况下具备较强防御属性。
( 5)雅本化学( 300261) :公司是农药及医药中间体精细化工生产企业,主要经营模式为定制生产,公司目前已与 FMC、杜邦、拜耳等农化龙头企业建立了战略性合作关系。公司在手订单充裕,新客户开拓顺利,开工率饱满,业绩驶入增长快车道, Q1同比增长 32%;此外外延并购不断加码,收购艾尔旺布局餐厨垃圾处理市场,随着垃圾分类全国推广,餐厨垃圾处理有望彻底解决源头掣肘问题,打通产业链,走上良性快速发展道路。
( 6)巨化股份( 600160) : 公司是国内氟化工行业龙头,制冷剂产业链景气度持续提升,价格中枢上移,家电刺激政策出台有望进一步拉动下游空调需求。 合资公司中巨芯在电子级 HF 领域深耕布局,不断通过下游客户认证供货; 参股集成电路投资公司,未来有望充分体现投资收益。
风险提示: 原油价格波动、 需求不达预期、 贸易谈判分歧
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